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Insights

Aggiornamento sull’asset allocation – Febbraio 2026

Il 2026 ha finora visto una serie di eventi geopolitici, dal Venezuela all'Iran fino alla Groenlandia, attirare l'attenzione. I titoli sui dazi e le questioni relative all'indipendenza della Federal Reserve statunitense sono continuati. Tuttavia, i mercati finanziari restano solidi.

I dati economici solidi e gli utili elevati hanno fornito supporto e le prospettive di crescita stanno migliorando, aiutate dagli stimoli fiscali. Anche la politica monetaria appare favorevole. Alla luce di questo contesto, abbiamo deciso di aumentare ulteriormente il nostro sovrappeso sull’azionario. Nonostante l’importanza degli sviluppi geopolitici, questi eventi non hanno alterato il contesto fondamentalmente favorevole alla base delle nostre prospettive positive.

Rimaniamo costruttivi sulle prospettive dell’economia globale. Dopo aver dimostrato resilienza nel 2025, ci aspettiamo che il 2026 si concentri sull’estensione del ciclo di crescita. La crescita globale dovrebbe essere solida e, da una prospettiva regionale, la Germania è destinata a una notevole ripresa, guidata da stimoli fiscali. La Cina mira a raggiungere il suo obiettivo di crescita del 5% e la crescita degli Stati Uniti sarà probabilmente in linea con quella del 2025, con margini di miglioramento se verranno introdotti ulteriori stimoli. Il Regno Unito dovrebbe crescere modestamente, sebbene ancora al di sotto del trend. Nel complesso, il contesto favorisce una costante espansione economica e utili societari positivi.

Guardando al futuro, siamo ottimisti per il 2026. Detto questo, siamo consapevoli che molto dell’ottimismo è già scontato. Ciò rende i mercati potenzialmente più sensibili ai cambiamenti politici, agli eventi geopolitici e ai risultati deludenti degli utili, in particolare in settori legati a temi trasformativi come l’intelligenza artificiale (AI).

In sintesi – azioni e obbligazioni

Azioni

Rimaniamo positivi sull’azionario. Le nostre aspettative si basano su una forte crescita degli utili nel 2026, con l’azionario statunitense che registra guadagni più ampi, una performance solida in Giappone e un miglioramento nei mercati emergenti. Pur riconoscendo che le valutazioni in alcune regioni e settori sono elevate, il continuo slancio degli utili e le politiche fiscali e monetarie favorevoli dovrebbero contribuire a mantenere elevate le valutazioni. A meno che i fondamentali o il sentiment degli investitori non cambino in modo significativo, riteniamo che le azioni rimangano il modo migliore per esprimere la nostra prospettiva positiva. Di conseguenza, abbiamo aggiornato la nostra posizione da “moderatamente favorevole” a “favorevole”.

Obbligazioni

Manteniamo una visione neutrale sulle obbligazioni. I titoli di Stato sono volatili, guidati dalle preoccupazioni per il debito e i disavanzi fiscali. La politica monetaria è favorevole, con tassi di interesse lentamente in calo, ma il Giappone sta alzando i tassi, il che comporta un certo rischio. Le valutazioni delle obbligazioni investment grade e high yield non sono eccessivamente convincenti e le obbligazioni dei mercati emergenti offrono spread storicamente bassi.

Recenti modifiche alla classe di attività e opinioni

Azioni giapponesi

Abbiamo aggiornato la nostra visione sul Giappone a un  livello leggermente favorevole. Sia l’economia che gli utili societari stanno guadagnando slancio, sostenuti da un contesto politico più stabile. La crescita degli utili si sta ampliando e gli esportatori stanno ottenendo buoni risultati. La politica fiscale rimane favorevole, con un nuovo pacchetto di stimoli annunciato. Sebbene i mercati obbligazionari giapponesi siano stati volatili a causa dell’aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone e delle preoccupazioni per una politica fiscale espansiva, il mercato azionario non ha subito un impatto significativo. Le imminenti elezioni all’inizio di febbraio potrebbero rafforzare la posizione del primo ministro Sanae Takaichi, facilitando il percorso verso ulteriori riforme.

Giudizio molto NegativoMolto Favorevole

Azioni USA

Date le nostre opinioni più positive sul Giappone e la nostra continua preferenza per i mercati emergenti, abbiamo declassato a neutrale il rating dell’azionario statunitense. Rileviamo utili solidi e uno slancio economico, ma le valutazioni delle società a grande capitalizzazione non sono convincenti. Negli Stati Uniti, e riflettendo la nostra convinzione di una ripresa ciclica nel paese, stiamo privilegiando le società small cap rispetto alle loro controparti a grande capitalizzazione. Le small cap offrono un maggiore valore dopo la recente sottoperformance relativa e c’è margine per una performance superiore in un contesto economico in miglioramento.

Giudizio molto NegativoMolto Favorevole

Asset Allocation Matrix

Indicator guide
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  • u = up arrow
  • d = down arrow
  • ou = coloured circle with up arrow
  • od = coloured circle with down arrow

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  MOLTO SFAVOREVOLENEUTRALEMOLTO FAVOREVOLENEUTRALMILDLY POSITIVEPOSITIVEMOLTO FAVOREVOLE
         
Asset
Allocation
Azionario    o  
Tassi   o   
Credito   o   
Immobiliare    o  
Materie prime    o  
Oro   o   
Liquidità o     
Azioni
Regioni
Stati Uniti   od   
Europa (Regno Unito escluso)   o   
Regno Unito   o   
Giappone    ou  
APAC esclusi   o   
EM     o 
Azionario:
Stili
Growth   o   
Valore   o   
Qualità   o   
Small Caps    ou  
Reddito Fisso
(*=Spreads)
Nominale   o   
Tassi reali   o   
Obbl.emerg.in val locale    o  
IG*    o  
HY*   o   
EM Hard*   o   
ValutaUSD   o   
EUR   o   
GBP   o   
JPY   o   
Valute Mercati Emergenti   o   

Fonte: Columbia Threadneedle Investments, al 20 gennaio 2026. Variazione rispetto al mese scorso

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Esclusivamente a uso di investitori professionali e/o di tipi di investitori equivalenti nella propria giurisdizione (non utilizzare o trasmettere a clienti retail). Per scopi di marketing.

Questo documento viene distribuito unicamente a scopo informativo e non deve essere considerato rappresentativo di un particolare investimento. Non costituisce un’offerta o una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario, né alla fornitura di servizi o consulenza in materia di investimenti. Investire comporta dei rischi, tra cui il rischio di perdita del capitale. Il capitale è a rischio. Il rischio di mercato può colpire un singolo emittente, un settore dell’economia, un’industria o il mercato nel suo insieme. Il valore degli investimenti non è garantito e di conseguenza gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito. Gli investimenti internazionali comportano alcuni rischi e una certa volatilità in ragione della potenziale instabilità politica, economica o valutaria e di principi contabili e finanziari differenti. I titoli nominati nel presente documento sono forniti a scopo illustrativo, sono soggetti a variazioni e non vanno interpretati come una raccomandazione di acquisto o di vendita. I titoli esaminati potrebbero rivelarsi o meno redditizi. Le opinioni espresse sono valide alla data indicata, possono cambiare al mutare del contesto di mercato o di altre condizioni e possono differire da altre opinioni espresse da altre società consociate o affiliate di Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Le decisioni di investimento o gli investimenti effettivamente realizzati da Columbia Threadneedle e dalle sue affiliate, per conto proprio o per conto di clienti, possono non riflettere necessariamente le opinioni espresse. Le informazioni contenute nel presente documento non hanno lo scopo di fornire una consulenza d’investimento e non tengono conto delle circostanze individuali dei singoli investitori. Le decisioni di investimento dovrebbero essere sempre effettuate in funzione delle esigenze finanziarie, degli obiettivi, delle finalità, dell’orizzonte di investimento e della tolleranza al rischio di ciascun investitore. Le classi di attivi descritte potrebbero non essere idonee per tutti gli investitori. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e nessuna previsione deve essere considerata come una garanzia. Le informazioni e le opinioni fornite da terze parti sono state ottenute da fonti ritenute attendibili, ma non si rilascia alcuna garanzia in merito alla loro accuratezza e completezza. Il presente documento e i relativi contenuti non sono stati esaminati da alcuna autorità di regolamentazione.

 

Per il Regno Unito: pubblicato da Threadneedle Asset Management Limited, numero di iscrizione 573204, e/o Columbia Threadneedle Management Limited, numero di iscrizione 517895, entrambe registrate in Inghilterra e nel Galles e autorizzate e regolamentate nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
Per il SEE: pubblicato da Threadneedle Management Luxembourg S.A., registrata presso il Registre de Commerce et des Sociétés (Lussemburgo), numero di iscrizione B 110242, e/o Columbia Threadneedle Netherlands B.V., regolamentata dall’Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM), numero di iscrizione 08068841.

Per la Svizzera: pubblicato da Threadneedle Portfolio Services AG, sede legale: Claridenstrasse 41, 8002 Zurigo, Svizzera.

Per il Medio Oriente: il presente documento è distribuito da Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, soggetta alla regolamentazione della Dubai Financial Services Authority (DFSA). Per i distributori: il presente documento ha lo scopo di fornire ai distributori informazioni sui prodotti e servizi del Gruppo e non deve essere ulteriormente distribuito. Per i Clienti istituzionali: le informazioni contenute nel presente documento non costituiscono una consulenza finanziaria e sono destinate esclusivamente a soggetti con adeguate conoscenze in materia di investimenti e che soddisfano i criteri normativi per essere classificati come Clienti professionali o Controparti di mercato. Nessun altro soggetto deve agire su di esso.

 

Il presente documento può essere messo a disposizione da una società affiliata che fa parte del gruppo di società Columbia Threadneedle Investments: Columbia Threadneedle Management Limited nel Regno Unito; Columbia Threadneedle Netherlands B.V., regolamentata dall’Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM), registrazione n. 08068841. Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle) è il marchio commerciale globale del gruppo di società di Columbia e Threadneedle. Columbia Threadneedle Investments è il marchio commerciale globale del gruppo di società di Columbia e Threadneedle. © 2026 Columbia Threadneedle. Tutti i diritti riservati.

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