Les pressions sur les coûts combinées aux évolutions réglementaires ont largement contribué à la montée en puissance des stratégies passives au cours de la dernière décennie. Cette tendance s’est traduite par une prolifération de produits et de solutions d’investissement passifs dont les ETF en tête.
ETF actifs – résoudre le dilemme alpha/coût
Pour de nombreux investisseurs renoncer au potentiel de surperformance reste un choix difficile. Certes, la réduction des coûts est au rendez-vous, mais elle implique d’accepter des rendements proches de ceux de l’indice. Pour répondre à cette préoccupation, nous voyons les ETF actifs comme la solution au “dilemme entre alpha et coût”.
Les ETF actifs conservent la transparence et la liquidité des ETF, avec des frais à peine supérieurs aux instruments purement passifs. Lorsqu’ils reposent sur une stratégie efficace, ils offrent l’expertise active que recherchent tant d’investisseurs. Chez Columbia Threadneedle Investments, notre philosophie des ETF actifs repose sur une conviction : la quête d’alpha.
Réinventer le quantitatif pour libérer la performance de la gestion active
Certaines critiques ont qualifié les «ETF actifs» de «passif amélioré» ou «actif timide», tandis que d’autres ont repris l’approche «smart beta», qui a généralement échoué en raison de sa simplification excessive. À l’inverse, une approche active est appliquée à chaque étape du processus qui sous-tend nos ETF actifs actions de la série QR.
La première étape consiste à appliquer une méthodologie quantitative éprouvée à l’indice de référence – qu’il s’agisse d’un univers global ou spécifique à une région. À ce stade, les actions sont classées par rapport à leurs pairs sectoriels selon un modèle structuré autour de trois thèmes : qualité, valeur et catalyseur. Point essentiel : nous savons que les moteurs de performance varient d’un secteur à l’autre, c’est pourquoi le modèle est personnalisé pour refléter ces nuances. Par exemple, le secteur financier américain regroupe une grande diversité d’activités. Est-il vraiment logique d’appliquer les mêmes critères aux établissements de crédit, aux assureurs et aux intermédiaires financiers ? Nous ne le pensons pas. Cette personnalisation au sein des secteurs est conçue pour rendre notre évaluation des entreprises plus pertinente.
Nous associons ensuite ce classement quantitatif aux analyses de notre équipe de recherche fondamentale. L’objectif est de cibler les segments les plus prometteurs et de construire des expositions sur les entreprises offrant un fort potentiel, tout en évitant celles où l’analyse révèle un risque baissier significatif. Nous sommes convaincus que cette approche, à plusieurs niveaux, redéfinit l’investissement quantitatif et intègre des positions actives dans notre gamme d’ETF actifs.
Investir avec conviction, construire avec précision
Nous assumons une approche active avec des pondérations significatives, en privilégiant les entreprises affichant des perspectives positives et en évitant celles à potentiel limité, même lorsqu’elles dominent les indices.
Dans la pratique, il suffit d’examiner les 10 principales surpondérations et sous-pondérations de notre CT QR Series US Equity Active ETF (QRUS) (Figure 1). Grâce à la recherche fondamentale, nous opérons de véritables choix actifs, excluant même certaines entreprises du top 10 de l’indice, comme Amazon et Tesla, en raison de préoccupations liées à la valorisation et à la qualité.
Figure 1:
Truly active –positions significatives vs l’indice Russell 1000
Top 10 surpondérations | Portefeuille | Indice | Indice |
|---|---|---|---|
Apple | 9,53 | 6,42 | 3,11 |
JP Morgan Chase & Co | 3,88 | 1,37 | 2,51 |
VISA | 2,85 | 0,9 | 1,95 |
NVIDIA | 8,65 | 6,99 | 1,66 |
Booking Holdings | 1,43 | 0,26 | 1,17 |
TJX Companies | 1,43 | 0,27 | 1,16 |
Lowe’s Companies | 1,23 | 0,2 | 1,03 |
Uber Technologies | 1,2 | 0,3 | 0,9 |
Cisco Systems | 1,39 | 0,51 | 0,88 |
ExxonMobil | 1,72 | 0,85 | 0,87 |
Top 10 sous-pondérations | Portefeuille | Indice | Différence |
|---|---|---|---|
Microsoft | 0 | 6,03 | 6,03 |
Amazon.com | 0 | 3,52 | 3,52 |
Broadcom | 0 | 2,59 | 2,59 |
Tesla | 0 | 1,86 | 1,86 |
Berkshire Hathaway | 0 | 1,53 | 1,53 |
Eli Lilly and Company | 0 | 1,36 | 1,36 |
Netflix | 0 | 0,8 | 0,8 |
Johnson & Johnson | 0 | 0,79 | 0,79 |
Walmart | 0 | 0,73 | 0,73 |
Mastercard | 0 | 0,71 | 0,71 |
Source : Columbia Threadneedle Investments, 18 novembre 2025. À titre d’illustration uniquement. La mention de titres ou de valeurs mobilières ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement.
L’objectif est de générer une légère surperformance, tout en veillant à maintenir une structure de portefeuille équilibrée. Cette approche s’intègre pleinement dans la mission des ETF actifs sur les actions, conçus pour occuper une place « cœur » de portefeuille. Ainsi, une approche attentive au bêta vise à limiter les écarts par rapport à l’indice en termes de pondérations par pays et par secteur, tandis qu’une neutralité de style est assurée grâce à l’application de modèles personnalisés spécifiques à chaque industrie.
En résumé
Les ETF actifs marquent une nouvelle étape dans la construction de portefeuille: ils combinent la maîtrise des coûts et le potentiel de surperformance de la gestion active. Cette stratégie se distingue des approches purement passives, car sa performance dépend du dégré réel de gestion active mis en oeuvre. Chez Columbia Threadneedle Investments, nos ETF actifs sur les actions reposent sur la conviction, la personnalisation et un processus réellement actif.
