- Trotz einer instabilen externen geopolitischen Lage bietet Europas breite und vielfältige Palette hochwertiger Unternehmen einen fruchtbaren Boden für Stock-Picker.
- Hersteller von Halbleiterausrüstung stechen hervor, da ihre Aufträge von der KI-Expansion profitieren.
- Da sich Europa einem Wendepunkt nähert, werden hochwertige Unternehmen zu attraktiven Bewertungen gehandelt.
Der europäische Aktienmarkt begann 2026 positiv, da sich die Verlagerung von den USA nach Europa und Asien fortsetzte. Die relative Stabilität des Alten Kontinents war die Motivation. Aber seit dem Krieg mit dem Iran am 28. Februar begann, ist die Stabilität eine viel weniger sichere Aussicht, und das Inflationsrisiko kehrt zurück.
Der Markt ist besessen von kurzfristiger Geopolitik und Makroökonomie. Aber es sind Unternehmen, die wichtig sind. Wenn wir das Rauschen und die Volatilität betrachten, suchen wir die erfolgreichen Geschäftsmodelle – für die Gegenwart und vor allem für die Zukunft.
Vergleichen Sie den Schock, der durch den Angriff auf den Iran ausgelöst wurde, mit den US-Zöllen im letzten Frühjahr, als Aktien stark korrigierten und sich genauso stark erholten. Die Reaktion traf den Index, wirkte sich aber nicht auf alle Aktien gleichermaßen aus. Nehmen wir beispielsweise Rolls-Royce, den britischen Flugzeugmotorenhersteller, den wir bevorzugt haben. Nach der Einführung der Zölle fiel der Aktienkurs von Rolls zunächst, um sich dann wieder zu erholen. Die Anleger erkannten, dass unabhängig davon, wo Motoren hergestellt werden, der Schlüssel zum Gewinn in der langfristigen Wartung liegt; und die Zölle betreffen das Wartungsgeschäft nicht.
Europas breite und vielfältige Palette hochwertiger Unternehmen macht es ideal für Aktienwähler. Während Sektor und Stil wichtig sind, um das Umfeld zu verstehen, waren unsere Erfolge auf die Aktienauswahl zurückzuführen. Weder Value noch Wachstum haben sich durchgesetzt, aber die Aktienauswahl hat uns einige klare Gewinner gebracht.
Aktien, die wir mögen
Die Technologiebranche hat die Führung übernommen – keine Überraschung für uns Wir haben seit langem Europas starke Führungsrolle in der Halbleiterfertigung durch ASML und ASM International erkannt. KI bedeutet riesige Investitionsprogramme bei großen globalen Softwareunternehmen, was die Nachfrage nach mehr und schnelleren Computerchips erhöht. Wenn die Nachfrage nach Computerspeicher steigt, füllen sich die Orderbücher von ASMI und ASML. Beide haben in letzter Zeit die Gewinnprognose erhöht und waren wichtige Gewinner, ebenso wie Infineon Technologies, das Halbleiter für Autos herstellt.
Unternehmen, die zur Stromerzeugung beitragen, sind von großem Interesse. Europas Netz ist veraltet. Im Jahr 2025 brach es in Spanien und Portugal zusammen, dann auch am Flughafen Heathrow. Das heutige Netz ist nicht einmal gut genug, um die heutigen Anforderungen zu erfüllen. Morgen wird weitaus mehr Nachfrage bringen, angetrieben durch den Energiehunger von KI und durch mehr elektrische Fahrzeuge. Unser Portfolio umfasst Unternehmen wie den Windturbinenhersteller Vestas und den Gasturbinenhersteller Siemens Energy, die bei all dem im Mittelpunkt stehen. Sie haben ausgezeichnete Produkte, die auf ein wachsendes und ein dringendes Bedürfnis abgestimmt sind.
Zurück zur Geopolitik: Es dominiert die Schlagzeilen. Schon vor dem Angriff auf den Iran begann das Jahr 2026 mit Trumps Ausschaltung der venezolanischen Führung. Näher bei uns: Trump hat zwar mit dem Gedanken gespielt, Grönland zu übernehmen, scheint inzwischen aber zu glauben, dass ein Deal besser funktioniert als eine Invasion.
Was bedeutet dies für die Märkte und die Unternehmen, die wir besitzen. Steigende Edelmetallpreise kommen Bergbautechnologieunternehmen wie ABB und Sandvik zugute. Verteidigungsaktien sind weiterhin ein Thema.
Herausforderungen meiden, verborgene Juwelen finden
Der Vergleich zwischen Europa und den USA stand Anfang 2025 im Fokus; daher wissen diejenigen, die Entscheidungen über die Asset-Allokation treffen, dass der Dollar anfällig ist und der US-Verbraucher schwächer ist als in Europa, mit Inflations- und Schuldenrisiken.
Trotz der aktuellen Instabilität nähert sich Europa einem Wendepunkt. Sofern die Iran-Krise nicht anhält, könnte Europa von niedrigeren Energiekosten, fiskalischen Impulsen in Deutschland und mehr Konsum der privaten Haushalte profitieren. Die Konsenserwartungen für 2026 sehen ein zweistelliges Wachstum der Unternehmensgewinne vor, während hochwertige Unternehmen zu attraktiven Bewertungen gehandelt werden.
Europa ist ein angenehmer und rentabler Ort, um zu investieren. Aber nicht jede Aktie. Es ist Arbeit erforderlich, um die Herausforderungen zu vermeiden und die Juwelen zu finden.
