Der Ausbruch des Coronavirus ist ein gesellschaftliches Problem, das das Wohlergehen der Menschen auf der ganzen Welt bedroht. Im Anschluss an die Veröffentlichung der Social Bond Principles der ICMA im Jahr 2017 hat der Anleihemarkt Produkte entwickelt, die sich mit gesellschaftlichen Fragen befassen, wobei sich das Emissionsvolumen bis heute auf 59 Mrd. USD beläuft1 . Damit lässt sich die Finanzierung von Projekten unterstützen, die der Bedrohung durch Covid-19 entgegenwirken sollen.
Innerhalb der supranationalen Gemeinschaft zeichnet sich bereits ein Trend ab, wobei Anleihen im Wert von mehr als 7 Mrd. USD2 in den letzten drei Wochen in Form des IFC Social Bond, IADB Sustainability Bond, African Development Bank Social Bond und des Nordic Investment Bank Response Bond ausgegeben wurden. Insgesamt werden damit Produkte und Dienstleistungen unterstützt, die die Gesundheit schützen und die Lebensstandards von Gemeinschaften, die von Covid-19 betroffen sind, aufrechterhalten. Wir freuen uns besonders, über den Threadneedle (Lux) European Social Bond Fund zu dieser Unterstützung beigetragen zu haben:
- IFC Social Bond – Die Weltbankgruppe, zu der die IFC gehört, wird Entwicklungsländer dabei unterstützen, ihre Gesundheitssysteme zu stärken und einen besseren Zugang zu Gesundheitsleistungen zu gewährleisten. , Ziel ist die Menschen vor der Epidemie zu schützen, die Überwachung der Krankheit zu verbessern, Maßnahmen im Gesundheitswesen zu stärken und mit dem Privatsektor zusammenzuarbeiten, um die wirtschaftlichen Auswirkungen zu minimieren.
- IADB Sustainability Bond – Die IADB bietet Mittel in Höhe von bis zu 2 Mrd. USD, die in Ländern eingesetzt werden können, von denen eine Unterstützung bei der Überwachung der Krankheit, beim Durchführen von Tests und bei der öffentlichen Gesundheitsversorgung als Teil koordinierter Bemühungen zur Bekämpfung des Covid-19-Ausbruchs angefordert wird.
- African Development Bank – Die Erlöse dieser Anleihen werden im Einklang mit dem Social-Bond-Programm der AfEB eingesetzt, um Länder und Unternehmen im Kampf gegen Covid-19 finanziell und anderweitig zu unterstützen.
- Nordic Investment Bank – Von Response Bonds der NIB finanzierte Darlehen unterstützen die Bereitstellung von Produkten und Dienstleistungen zur Verbesserung der Gesundheitsbedingungen und Aufrechterhaltung der Lebensstandards von jenen, die durch Covid-19 bedroht sind. Die Darlehen dienen insbesondere zur Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen, die vom Virus betroffen sind, sowie großer Unternehmen in den Sektoren medizinische Ausrüstungen und Gesundheitswesen, die mit einer zunehmenden Nachfrage nach Ausstattung oder Dienstleistungen in Verbindung mit der Pandemie konfrontiert sind.
Die Probleme, die durch diese Bonds mit spezifischer Verwendung der Erlöse angegangen werden sollen, entsprechen den Green and Social Bond Principles der ICMA. Diese beziehen sich unter anderem auf das Gesundheitswesen, den Zugang zu finanziellen Mitteln für Kleinunternehmen sowie auf Beschäftigungs- und längerfristige „grüne“ Infrastrukturprojekte.
Die derzeitige Krise ist aber auch ein Anstoß dafür, die Nutzung „grüner“ Bonds auf Sozial- und Nachhaltigkeits-Bonds auszuweiten. Die IFC beispielsweise emittiert Social Bonds seit 2017 und hat bis zum 31. Dezember 2019 1,46 Mrd. USD über 28 Bonds bereitgestellt. Ihr neuester Social Bond in diesem Monat ist eine Emission in Höhe von 1 Mrd. USD3, wodurch sich ihre SocialBond-Emissionen nahezu verdoppelt haben.
Auch wenn die globale Coronavirus-Pandemie nach wie vor eine außergewöhnliche Zeit ist, arbeiten wir jedoch auf so normale Weise wie möglich. Das Beta ist gefallen. Da die Spreads aber sehr viel breiter sind, wollen wir eine Aufstockung vornehmen. Die Vermögensallokation favorisiert Anleihen bei diesen Niveaus. Unser Hauptfokus lag jedoch auf dem Liquiditätsmanagement, und Barmittel liegen nun über 5,5 % höher.
Die Verzinsung des European Social Bond Fund ist niedriger als beim Vergleichsindex4. Wir haben Versorger, Behörden und supranationale Organisationen übergewichtet und die Duration leicht übergewichtet – unsere Kurvenposition würde jedoch von einem Abflachen des Zinskurven-Wertes profitieren.
Der Markt ist illiquide und schwierig, aber wir waren in der Lage, Positionen aufzustocken und befanden die folgenden Unternehmen für attraktiv:
- Carrefour – Diese französische Supermarktkette hat marktführende Maßnahmen gegen das Coronavirus ergriffen, wie bevorzugte Kassenabfertigung, spezielle Zeitfenster für Beschäftigte im Gesundheitswesen und Risikogruppen, ein neuer telefonischer Bestelldienst mit kostenloser Lieferung nach Hause und ein Online-ExpressLieferdienst.
- DLR Green Bond – Dies ist der erste Datenzentrum-Immobilienfonds (REIT), der einen Green Bond ausgibt. Uns gefällt er, da er eine wesentliche Kommunikation und wirtschaftliche Tätigkeit (was während eines Lockdowns besonders relevant ist) auf eine umweltfreundlichere Weise ermöglicht.
- TenneT Green Bond – TenneT bietet Übertragungs- und Verteilungsinfrastruktur, was eine wesentliche Komponente für den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft ist.
Unser Fokus liegt derzeit auf Neuemissionen, da ihre Spreads tendenziell breiter sind als auf dem Sekundärmarkt. Dies stellt nicht nur eine Chance dar; der Kauf auf dem Sekundärmarkt ist mit dem Risiko verbunden, dass Neuemissionen erfolgen und sich die Spreads auf dem Sekundärmarkt ausweiten.
