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European macro upload

Insights

Europäische Verbesserung, nicht nur US-Schwäche

Key takeaways

  • Das US-Wachstum wurde herabgestuft und die Arbeitslosigkeit ist gestiegen, wenn auch weniger als bei früheren Abschwächungen. Die Arbeitskräfte sind aufgrund von Frühpensionierungen und einer geringeren Einwanderung knapp.
  • Die USA sind eher aufgrund von Arbeitskräfteengpässen als einer schwachen Nachfrage einem Stagflationsrisiko ausgesetzt.
  • Europa hat die Post-Covid-Stagflation hinter sich gelassen, wobei die Inflation und die Zinssätze gesunken sind, sodass sich die wirtschaftliche Leistung erholt hat.
  • Small Caps entwickeln sich erstmals seit Jahren besser – getragen von rückläufiger Inflation, der Binnennachfrage und dem über eine Billion Euro schweren deutschen Konjunkturprogramm.

Wachstumserwartungen für die USA Anfang 2025 waren zu ehrgeizig. Das globale Wachstum wurde von 3 % auf 2,7 % herabgestuft, aber die USA wurden um 0,6 Prozentpunkte auf 1,5 % herabgestuft. Diese Verlangsamung hat dem Arbeitsmarkt nicht geschadet: Die Arbeitslosigkeit ist gestiegen, aber weniger als bei früheren Abschwüngen. Optimisten sagen, die USA sind mehr dienstleistungsorientiert und weniger zyklisch. Sie sagen auch, dass die Verschuldung des privaten Sektors sich gut in Grenzen hält und niedriger ist als vor der globalen Finanzkrise, wobei die Banken besser kapitalisiert sind und künstliche Intelligenz (KI) die Wirtschaft transformiert.

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Wie werden die Zölle, das harte Vorgehen gegen die Einwanderung und der kumulative Effekt der „One Big Beautiful bill“ die USA beeinflussen? Warum ist Europa attraktiver für Investoren?

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Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und sollte nicht als repräsentativ für ein bestimmtes Anlageprodukt angesehen werden. Dies sollte nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten oder zur Erbringung von Anlageberatung oder -dienstleistungen betrachtet werden. Investieren ist mit Risiken verbunden, einschließlich des Risikos eines Kapitalverlusts. Ihr Kapital ist gefährdet. Das Marktrisiko kann sich auf einen Einzelmittenten, einen Wirtschaftssektor, eine Branche oder den Markt insgesamt auswirken. Der Wert von Anlagen ist nicht garantiert, und daher erhält ein Anleger den investierten Betrag möglicherweise nicht zurück. Internationale Anlagen sind aufgrund möglicher politischer, wirtschaftlicher oder Währungsschwankungen sowie unterschiedlicher Finanz- und Rechnungslegungsstandards mit bestimmten Risiken und Volatilität verbunden. Die hierin enthaltenen Wertpapiere dienen nur zur Veranschaulichung, können sich ändern und sollten nicht als Kauf- oder Verkaufsempfehlung verstanden werden. Die besprochenen Wertpapiere können sich als rentabel erweisen oder auch nicht. Die geäußerten Ansichten gelten zum Zeitpunkt der Bekanntgabe, können sich bei Änderungen der Marktbedingungen oder anderer Bedingungen ändern und sich von den Ansichten anderer Mitarbeiter oder Tochtergesellschaften von Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle) unterscheiden. Tatsächliche Investitionen oder Anlageentscheidungen, die von Columbia Threadneedle und seinen verbundenen Unternehmen getroffen werden, ob auf eigene Rechnung oder im Auftrag von Kunden, spiegeln nicht unbedingt die geäußerten Ansichten wider. Diese Informationen dienen nicht der Anlageberatung und berücksichtigen nicht die Umstände einzelner Anleger. Anlageentscheidungen sollten stets auf der Grundlage der spezifischen finanziellen Bedürfnisse, Ziele, Zeithorizonte und Risikotoleranz eines Anlegers getroffen werden. Die beschriebenen Anlageklassen sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Vergangene Wertentwicklung garantiert keine zukünftigen Ergebnisse, und auch Prognosen sollten nicht als Garantie betrachtet werden. Informationen und Meinungen Dritter stammen aus Quellen, die als zuverlässig gelten, aber Richtigkeit und Vollständigkeit können nicht garantiert werden. Dieses Dokument und sein Inhalt wurden von keiner Aufsichtsbehörde überprüft.

In Japan: Herausgegeben von Columbia Threadneedle Investments Japan Co., Ltd. Financial Instruments Business Operator, Generaldirektor der lokalen Finanzbehörde (FIBO) Kanto Nr. 3281 und Mitglied der Japan Investment Advisers Association und der Type II Financial Instruments Firms Association.

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