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Industrial port lit up at sunset

Insights

Europa ist gegenüber dem anhaltenden Konflikt misstrauisch

Paul Doyle
Head of Large Cap European Equities

Wichtige Erkenntnisse

  • Die Ölpreise haben einen Wachstumsschock ausgelöst: Da das Angebot beeinträchtigt ist, und die Nachfrage inelastisch ist, werden die Energiekosten die Inflation, die Löhne, und das globale Wachstum zumindest bis Jahresende verschlechtern.
  • In den USA sind die KI-bezogenen Investitionen in die Höhe geschnellt, der Free Cashflow der Hyperscaler ist eingebrochen und es wurde eine extreme Gewinnkonzentration verzeichnet. Die Margen der Unternehmen bleiben hoch.
  • Die Märkte hatten für Europa 2026 ein zweistelliges Wachstum erwartet, das jedoch von der Nahost-Krise beeinträchtigt wurde. Eine schwächere Wirtschaft reduziert jedoch das Inflationsrisiko.
  • Die Kapitalmärkte mögen zwar entspannt sein, aber es wird Auswirkungen auf die Realwirtschaft geben, da das globale Wachstum nachlässt.

Die Kunden stellen uns zwei Fragen: „Reicht der Ölpreis aus, um eine Rezession auszulösen?“ und – Ist der Markt selbstgefälig?

Die US-Rezessionen (mit Ausnahme der Covid-Pandemie) folgen auf einen Ölschock. Die USNachfrage nach Öl ist preisunelastisch: Um die Nachfrage um 10 % zu senken, msste sich der Preis verdoppeln oder verdreifachen; dennoch schmerzt ein Ölpreis von 100 US-Dollar gegenüber 60 US-Dollar.

Ein hoher Ölpreis erhöht die Inputkosten unter anderem für Kunststoffe, Düngemittel und Helium. Die Harnstoffpreise sind seit Beginn des Konflikts um 40 % gestiegen. Die Preise für Diesel und Kerosin sind in die Höhe geschnellt, was die Transportkosten erhöht. Es zeichnet sich ein Engpass ab: Lufthansa hat 20.000 Flüge storniert. Helium, ein Nebenprodukt der Erdgasgewinnung, ist knapp. Diese Preise werden nach einem effektiven Waffenstillstand monatelang volatil sein und bleiben es, bis sich die Produktion normalisiert.

Selbst wenn der Waffenstillstand hält, sind 12 % der Ölproduktion offline: Es wird Monate dauern, bis die Produktion zurückkehrt, und Jahre, bis die zerstörte Infrastruktur wieder aufgebaut ist. Die Ölpreise könnten für den Rest des Jahres auf hohem Niveau bleiben. Die Kapitalmärkte mögen zwar entspannt sein, aber es wird Auswirkungen auf die Realwirtschaft geben: Der IWF schätzt, dass ein Anstieg des Ölpreises um 10 % das globale Wachstum um 10 bis 20 Basispunkte verringert. Sollte diese Krise bis Jahresende anhalten, wird das globale Wachstum laut der Dallas Federal Reserve um 1,3 Prozentpunkte niedriger ausfallen. Die Zweitrundeneffekte werden sich fortsetzen – niedrigere diskretionäre Ausgaben, höhere Arbeitslosigkeit und eine mögliche Rezession.

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Europa entwickelte sich im Jahr 2026 stark, bis der Konflikt begann. Wie geht es nun weiter, und wie könnten sich die USA und China entwickeln, während die geopolitischen Unruhen anhalten? Laden Sie die vollständige Analyse herunter, um mehr zu erfahren:

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Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und sollte nicht als repräsentativ für ein bestimmtes Anlageprodukt angesehen werden. Dies sollte nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten oder zur Erbringung von Anlageberatung oder -dienstleistungen betrachtet werden. Investitionen beinhalten Risiken, einschließlich des Risikos eines Kapitalverlusts. Ihr Kapital ist gefährdet. Das Marktrisiko kann sich auf einen Einzelmittenten, einen Wirtschaftssektor, eine Branche oder den Markt insgesamt auswirken. Der Wert von Anlagen ist nicht garantiert, und daher erhält ein Anleger den investierten Betrag möglicherweise nicht zurück. Internationale Anlagen sind aufgrund möglicher politischer, wirtschaftlicher oder Währungsschwankungen sowie unterschiedlicher Finanz- und Rechnungslegungsstandards mit bestimmten Risiken und Volatilität verbunden. Die hierin enthaltenen Wertpapiere dienen nur zur Veranschaulichung, können sich ändern und sollten nicht als Kauf- oder Verkaufsempfehlung verstanden werden. Die besprochenen Wertpapiere können sich als rentabel erweisen oder auch nicht. Die geäußerten Ansichten gelten zum Zeitpunkt der Bekanntgabe, können sich bei Änderungen der Marktbedingungen oder anderer Bedingungen ändern und sich von den Ansichten anderer Mitarbeiter oder Tochtergesellschaften von Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle) unterscheiden. Tatsächliche Investitionen oder Anlageentscheidungen, die von Columbia Threadneedle und seinen verbundenen Unternehmen getroffen werden, ob auf eigene Rechnung oder im Auftrag von Kunden, spiegeln nicht unbedingt die geäußerten Ansichten wider. Diese Informationen dienen nicht der Anlageberatung und berücksichtigen nicht die Umstände einzelner Anleger. Anlageentscheidungen sollten stets auf der Grundlage der spezifischen finanziellen Bedürfnisse, Ziele, Zeithorizonte und Risikotoleranz eines Anlegers getroffen werden. Die beschriebenen Anlageklassen sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Vergangene Wertentwicklung garantiert keine zukünftigen Ergebnisse, und auch Prognosen sollten nicht als Garantie betrachtet werden. Informationen und Meinungen Dritter stammen aus Quellen, die als zuverlässig gelten, aber Richtigkeit und Vollständigkeit können nicht garantiert werden. Dieses Dokument und sein Inhalt wurden von keiner Aufsichtsbehörde überprüft.

In Australien: Herausgegeben von Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [„TIS“], ARBN 600 027 414. TIS ist von der Verpflichtung befreit, eine australische Finanzdienstleistungslizenz gemäß dem Corporations Act 2001 (Cth) zu besitzen, und stützt sich in Bezug auf die Finanzdienstleistungen, die sie Wholesale-Kunden in Australien anbietet, auf Class Order 03/1102. Dieses Dokument sollte in Australien nur an „Wholesale-Kunden“ gemäß Abschnitt 761G des Corporations Act verteilt werden. TIS wird in Singapur (Registrierungsnummer: 201101559W) von der Monetary Authority of Singapore gemäß dem Securities and Futures Act (Kapitel 289) reguliert, der sich von australischen Gesetzen unterscheidet.

In Singapur: Herausgegeben von Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapur 239519, die in Singapur von der Monetary Authority of Singapore gemäß dem Securities and Futures Act (Kapitel 289) reguliert wird. Registrierungsnummer: 201101559W. Diese Anzeige wurde nicht von der Monetary Authority of Singapore überprüft.

In Hongkong: Herausgegeben von Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港有限公司. Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hongkong, von der Securities and Futures Commission („SFC“) zur Durchführung regulierter Tätigkeiten des Typs 1 zugelassen (CE:AQA779). Registriert in Hongkong gemäß Companies Ordinance (Kapitel 622), Nr. 1173058.

In Japan: Herausgegeben von Columbia Threadneedle Investments Japan Co., Ltd. Financial Instruments Business Operator, Generaldirektor der lokalen Finanzbehörde Kanto (FIBO) Nr. 3281 und Mitglied der Investment Management Association of Japan und der Type II Financial Instruments Firms Association.

Im Vereinigten Königreich: Herausgegeben von Threadneedle Asset Management Limited, Nr. 573204 und/oder Columbia Threadneedle Management Limited, Nr. 517895, die beide in England und Wales registriert sind und im Vereinigten Königreich von der Financial Conduct Authority zugelassen und reguliert werden.

Im EWR: Herausgegeben von Threadneedle Management Luxembourg S.A., registriert im Registre de Commerce et des Sociétés (Luxemburg), Nr. B 110242, oder Columbia Threadneedle Netherlands B.V., reguliert durch die niederländische Behörde für Finanzmärkte (AFM), registriert unter der Nr. 08068841.

In der Schweiz: Herausgegeben von Threadneedle Portfolio Services AG mit eingetragener Adresse: Claridenstrasse 41, 8002 Zürich, Schweiz.

Im Nahen Osten: Dieses Dokument wird von Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited vertrieben, das von der Dubai Financial Services Authority (DFSA) reguliert wird. Die Informationen in diesem Dokument stellen keine Finanzberatung dar und sind nur für Personen mit angemessenen Anlagekenntnissen bestimmt, die die aufsichtsrechtlichen Kriterien erfüllen, um als professioneller Kunde oder Marktkontrahent eingestuft zu werden, und keine andere Person sollte sie als Entscheidungsgrundlage verwenden. Dieses Dokument und sein Inhalt sowie alle anderen Informationen oder Meinungen, die Ihnen anschließend zur Verfügung gestellt oder gegeben werden, sind streng vertraulich und ausschließlich zur Verwendung durch die Teilnehmer der Präsentation bestimmt. Eine Vervielfältigung in jedweder Form oder eine Weitergabe an Dritte darf nicht ohne die ausdrückliche schriftliche Genehmigung von CTIME erfolgen. Durch die Entgegennahme dieser Präsentation erkennen Sie an, dass sie weder ganz noch teilweise kopiert oder vervielfältigt werden darf und dass der Inhalt nicht an andere Personen weitergegeben werden darf.

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