Energieschok door Iran oorlog
Samenvatting
- Geopolitieke ontwikkelingen: Donald Trump had gehoopt op een snelle en succesvolle militaire actie met de gezamenlijke aanval met Israël op Iran op 28 februari 2026, maar de strategie blijkt niet goed doordacht. De oorlog duurt inmiddels een maand en kan volgens voorspelmarkt ‘Polymarket’ nog enkele maanden duren. Het risico op verdere escalatie is aanwezig, en de rest van de wereld is onveiliger geworden. De oorlog in het Midden-Oosten heeft inmiddels tot een energieschok geleid. Zelfs als per direct een staakt-het-vuren wordt afgekondigd in het Midden-Oosten, zal de energiemarkt nog langere tijd verstoord zijn.
Economische ontwikkelingen: het positief economisch momentum waar sprake van was, is geknakt door de Iran oorlog. Er is sprake van een ‘stagflatie’ scenario, waarbij groeiramingen neerwaarts worden bijgesteld en inflatieramingen opwaarts. De inflatieverwachtingen zijn met name voor komend jaar fors gestegen en niet zozeer op langere termijn. Ook is de markt aanzienlijk hogere centrale bankrentes gaan inprijzen.
Financiële markten: door de Iran oorlog rendeerden de meeste beleggingscategorieën negatief. Aandelen EM waren de verliezer, en Commodities de winnaar. De volatiliteit in de aandelen- en rentemarkt nam toe, maar heeft (nog) geen crisisniveaus bereikt. De USD apprecieerde versus de euro. Korte nominale rentes stegen fors gedreven door toegenomen inflatieverwachtingen. Korte reële rentes daalden. In lijn met het sentiment op aandelenmarkten, stegen spreads op risicovolle obligaties.
CMAs: de verwachte rendementen in ons CMA-model zijn afgelopen maand in nominale termen in de meeste gevallen iets gestegen. Verklaringen zijn toegenomen inflatieverwachtingen en hogere startrentes. Nog steeds geeft het CMA-model aan dat Alternatives aantrekkelijk zijn, alsook EM-gerelateerde assets.