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Insights

Poiché i tassi “più alti più a lungo” argineranno l’inflazione, la qualità è la strada maestra

Stati Uniti, Europa, Cina e resto del mondo si muovono in direzioni diverse

  • I tassi d’interesse hanno raggiunto il picco o quasi, ma resteranno alti più a lungo. L’inflazione va stroncata una volta per tutte
  • Negli Stati Uniti la recessione rimane probabile, molto più che in Europa
  • Le azioni europee potrebbero nuovamente sovraperformare quelle statunitensi

Dagli Stati Uniti sono giunte sorprese economiche positive, mentre in Europa e in Cina i dati hanno mostrato meno vigore. Negli Stati Uniti la domanda di lavoro rimane superiore all’offerta, anche se si sta riallineando. L’indice ISM manifatturiero si è contratto per 10 mesi, mentre il PMI dei servizi si è espanso grazie alla solidità della spesa al consumo.

I recenti dati sull’occupazione alimenteranno l’inflazione, pertanto i tassi d’interesse dovranno rimanere sul loro livello di neutralità, che è difficile da determinare. Tuttavia, l’inflazione statunitense dovrebbe diminuire. La Federal Reserve divide l’inflazione in tre categorie: beni, alloggi e servizi alloggi esclusi. L’inflazione dei beni è al di sopra del trend ma in calo; gli affitti, che ora sono stazionari o in discesa, sono un indicatore anticipatore dell’inflazione dei costi abitativi, che si manifesta in ritardo. I servizi, infine, sono una funzione dei salari, e la crescita salariale ha raggiunto il picco del 7% nel 2022 ed è ora pari al 4,5%. Il tasso di posizioni vacanti e di dimissioni è diminuito.

Affinché si abbia un atterraggio morbido, le politiche monetarie delle banche centrali devono essere impeccabili. La Fed prevede il picco della disoccupazione al 4,1% e un aumento di mezzo punto del tasso di disoccupazione. Eppure, in base ai suoi stessi criteri, un aumento di tale portata causa una recessione. Nei cicli precedenti il tasso di disoccupazione è salito in media di 280 pb, non di 50 pb. Un rialzo di 500 pb che non provocasse una recessione sarebbe un evento senza precedenti storici.

24 Novembre 2023
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Questo documento viene distribuito unicamente a scopo informativo e non deve essere considerato rappresentativo di un particolare investimento. Non costituisce un’offerta o una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario, né alla fornitura di servizi o consulenza in materia di investimenti. Investire comporta dei rischi, tra cui il rischio di perdita del capitale. Il capitale è a rischio. Il rischio di mercato può riguardare un singolo emittente, settore dell’economia, industria ovvero il mercato nel suo complesso. Il valore degli investimenti non è garantito e di conseguenza gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito. Gli investimenti internazionali comportano alcuni rischi e una certa volatilità in ragione della potenziale instabilità politica, economica o valutaria e di principi contabili e finanziari differenti. I titoli nominati nel presente documento sono forniti a scopo illustrativo, sono soggetti a variazioni e non vanno interpretati come una raccomandazione di acquisto o di vendita. I titoli esaminati potrebbero rivelarsi o meno redditizi. Le opinioni espresse sono valide alla data indicata, possono cambiare al mutare del contesto di mercato o di altre condizioni e possono differire da altre opinioni espresse da altre società consociate o affiliate di Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Le decisioni di investimento o gli investimenti effettivamente realizzati da Columbia Threadneedle e dalle sue affiliate, per conto proprio o per conto di clienti, possono non riflettere necessariamente le opinioni espresse. Le informazioni contenute nel presente documento non costituiscono una consulenza d’investimento e non tengono conto delle circostanze specifiche di ciascun investitore. Le decisioni di investimento dovrebbero essere sempre effettuate in funzione delle esigenze finanziarie, degli obiettivi, delle finalità, dell’orizzonte di investimento e della tolleranza al rischio di ciascun investitore. Le classi di attivi descritte potrebbero non essere idonee per tutti gli investitori. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e nessuna previsione deve essere considerata come una garanzia. Le informazioni e le opinioni fornite da terze parti sono state ottenute da fonti ritenute attendibili, ma non si rilascia alcuna garanzia in merito alla loro accuratezza e completezza. Il presente documento e i relativi contenuti non sono stati esaminati da alcuna autorità di regolamentazione.

Pubblicato da Threadneedle Management Luxembourg S.A., registrata presso il Registre de Commerce et des Sociétés (Lussemburgo), numero di iscrizione B 110242, e/o Columbia Threadneedle Netherlands B.V., regolamentata dall’Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM), numero di iscrizione 08068841.

Il presente documento potrebbe essere messo a disposizione del destinatario da una società affiliata facente parte del gruppo Columbia Threadneedle Investments: Columbia Threadneedle Management Limited nel Regno Unito; Columbia Threadneedle Netherlands B.V., regolamentata dall’Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM), numero di iscrizione 08068841.

Columbia Threadneedle Investments è il marchio commerciale globale del gruppo di società di Columbia e Threadneedle.

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