En un mercado saturado de estrategias de renta variable activa, puede resultar difícil para los inversores identificar fondos que superen consistentemente al mercado mediante la selección exclusiva de acciones. Aunque la mayoría de los gestores utilizan un modelo cuantitativo o un enfoque basado en los fundamentales, creemos que la combinación de los beneficios de ambos (dentro de una estructura de ETF líquida y transparente) puede respaldar resultados atractivos a lo largo del tiempo.
En pocas palabras:
- Nuestro enfoque combina tanto métodos cuantitativos como fundamentales.
- Las señales cuantitativas y los conocimientos fundamentales se complementan entre sí, lo cual da lugar a resultados potencialmente superiores cuando se combinan.
- Los ETF son una forma efectiva y eficiente de aprovechar las oportunidades de alpha gracias a su estructura líquida y transparente.
Nuestro enfoque para las estrategias de ETF activos utiliza tanto la investigación cuantitativa como la investigación fundamental
Los ETF activos están cobrando rápidamente impulso en Europa, lo cual ofrece a los inversores liquidez, transparencia y oportunidades de búsqueda de alpha. Sin embargo, la elección de estrategias disponibles en los ETF activos es engañosamente estrecha, ya que muchos gestores optan por adoptar el Benchmark, aplicando su investigación a solo sobreponderar o subponderar ligeramente los principales componentes del índice.
Al buscar un mayor potencial de alpha mediante la convicción, los clientes pueden mirar al universo de fondos de inversión activos más amplio, donde existe una mayor variedad en términos de enfoques implementados. Algunos gestores se apoyan en gran medida en los modelos cuantitativos, y confían en las señales basadas en datos para identificar oportunidades en un amplio conjunto de acciones. Otros fondos se construyen principalmente sobre la base del análisis fundamental, con decisiones de cartera impulsadas por el análisis ‘bottom-up’ y el criterio de gestores individuales o de sus equipos.
En Columbia Threadneedle Investments, creemos que ambos enfoques tienen ventajas. Los modelos cuantitativos pueden aportar disciplina, coherencia y escalabilidad. La investigación fundamental puede incorporar el contexto, los matices y la comprensión de los riesgos específicos de la compañía que los parámetros financieros por sí solos podrían no reflejar. Dado que la diversificación es un principio bien establecido en la construcción de carteras (búsqueda de la combinación de fuentes de rentabilidad no correlacionadas y reducción del riesgo), la misma lógica se aplica al seleccionar fuentes de alpha. Nuestros ETF activos de renta variable de la serie QR buscan combinar los potenciales beneficios de los enfoques cuantitativo y fundamental en la búsqueda de resultados superiores para los inversores.
Una estrategia combinada requiere un proceso claramente definido que establezca cómo interactúan las perspectivas cuantitativas y el juicio fundamental, y cómo se resuelven los conflictos entre ambas.
Qué significa ser realmente «quant» en un ETF activo
En el contexto de los ETF activos modernos, la investigación cuantitativa suele malinterpretarse. Aunque algunos simplemente lo asocian con la inversión basada en factores o con un conjunto de normas estáticas que se limitan a seguir características predefinidas, realmente hay mucho más detrás de ello. Para ilustrar su naturaleza sofisticada e intuitiva, puede emplearse un marco cuantitativo para analizar y calificar las acciones en grupos de homólogos personalizados utilizando criterios adaptados para cada uno. O, en pocas palabras, hace comparaciones justas y homogéneas de una manera relevante para cada categoría.
Denominamos a este enfoque cuantitativo «consciente del sector», un nombre que reconoce que cada grupo de acciones se ve impulsado por un conjunto concreto de dinámicas económicas y financieras. Y dado que las características únicas de las acciones cambian día a día, el modelo puede actualizar diariamente su evaluación de los componentes en relación con sus homólogos, lo cual permite calificar objetivamente todo el universo en respuesta a las condiciones cambiantes.
Cómo la investigación fundamental fortalece el proceso
Los modelos cuantitativos podrían destacar a la hora de identificar patrones y relaciones en grandes conjuntos de datos. Lo que no siempre pueden capturar en tiempo real es cómo pueden cambiar las perspectivas de una compañía a medida que evolucionan los modelos de negocio, se intensifican las presiones competitivas o cambian las prioridades estratégicas.
Aquí es donde la investigación fundamental complementa y refuerza la cuantitativa. Los especialistas sectoriales y analistas experimentados pueden aportar sus conocimientos a nivel de empresa, ayudando a validar señales cuantitativas y a destacar riesgos bajistas emergentes que podrían no verse aún plenamente reflejados en los datos. En un marco combinado, la investigación fundamental no reemplaza el modelo ni introduce una selección de acciones discrecional. En cambio, proporciona una capa de escrutinio adicional para pronosticar el posible rendimiento inferior, lo cual sería mejor evitar.
Cuando la perspectiva fundamental cobra vida: Omnicom
Una forma práctica de observar esta interacción es a través de las compañías que siguen siendo calificadas positivamente por los modelos cuantitativos durante largos períodos, aunque los análisis fundamentales podrían generar algunas señales de alerta. Omnicom, una compañía de publicidad, marketing y comunicaciones corporativas, podría ser un ejemplo de ello.
Entre 2019 y 2023, Omnicom mostró características que nuestro modelo cuantitativo tiende a favorecer: cuota de mercado significativa, generación de caja constante y atributos empresariales alineados con la calidad y la estabilidad a largo plazo. Como resultado, sus señales cuantitativas siguieron siendo favorables durante este período, lo cual reforzó la convicción en las acciones.
Sin embargo, a medida que evolucionaron la dinámica del sector y las circunstancias específicas de las compañías, la investigación fundamental ofreció una perspectiva diferente. En concreto, nuestro análisis fundamental se centró en cómo las cambiantes condiciones del mercado y la estrategia de la dirección empresarial afectarían al potencial de rentabilidad futuro de la compañía. Sobre la base de este análisis en profundidad, las perspectivas del equipo eran desfavorables debido a la creciente competencia favorecida por la IA. Se tradujo en una calificación de «Rendimiento muy inferior», lo cual excluiría las acciones de la cartera de nuestra estrategia de ETF activos de renta variable estadounidense de la serie QR. Omnicom ha tenido una rentabilidad inferior durante el periodo en el que esta calificación de investigación fundamental habría tenido un efecto de «veto» sobre su tenencia en la cartera. Es interesante observar que el modelo cuantitativo redujo posteriormente la calificación de las acciones, pero fue la investigación fundamental la que identificó primero los riesgos para las perspectivas.
Un paso adicional que damos en Columbia Threadneedle Investments es la colaboración entre los equipos de análisis cuantitativo y fundamental, que aprenden constantemente los unos de los otros y trabajan para mejorar continuamente sus enfoques.
Al permitir que las señales cuantitativas se prueben con los conocimientos fundamentales en evolución, el proceso garantiza que las carteras reflejen las realidades actuales y no solo los datos históricos. Esta dinámica respalda la búsqueda de oportunidades de alpha atractivas, con una mitigación del riesgo de baja.
Este ejemplo se ofrece exclusivamente con fines ilustrativos y no es indicativo de la rentabilidad ni de los resultados futuros.
De la investigación a las decisiones: un proceso estructurado y transparente
Reunir estos elementos requiere un proceso claro y repetible. Una forma de verlo es como un ciclo continuo: investigar, clasificar y recalibrar (Imagen 1).
Imagen 1:
ETF activos de renta variable de la serie CT QR: descripción general del proceso de inversión
1. Investigar | 2. Clasificar | 3. Recalibrar |
|---|---|---|
Analizar y calificar el universo | Incluir solamente las acciones de mejor rentabilidad | Supervisar y reequilibrar |
Mediante un modelo cuantitativo probado y personalizado, y con perspectivas fundamentales complementarias, analizamos y calificamos el universo de inversión para identificar acciones con un gran potencial para alcanzar rentabilidades superiores. | Basándonos en estas calificaciones combinadas, clasificamos las acciones desde «compra fuerte a venta fuerte». Excluimos aquellas que se espera que tengan un rendimiento inferior para reducir el universo en hasta dos tercios, incluidos solamente los valores sobre los que tenemos una fuerte convicción y los que se ajustan a lo estipulado en el artículo 8. | Reequilibramos la cartera cada seis meses con el benchmark del sector, las regiones y los países alineados. Las participaciones se revisan a diario para minimizar cualquier riesgo bajista. |
Fuente: Columbia Threadneedle Investments, 31 de enero de 2026. Con fines meramente ilustrativos.
Por qué esto es importante dentro de una estructura de ETF
Este enfoque ayuda a evitar tanto la opacidad de la «caja negra» como la toma de decisiones ad hoc. Este enfoque transparente y basado en normas favorece la liquidez de un ETF, lo cual es importante para los inversores europeos que utilizan los ETF como componentes principales.
No todos los ETF activos son iguales y comprender cómo se ejecuta la estrategia subyacente es esencial para seleccionar el fondo adecuado para cumplir los objetivos de los inversores. Creemos que la combinación de modelos cuantitativos e investigación fundamental es un enfoque eficaz para los inversores que buscan resultados superiores.
