De oorlog in Oekraïne, het toenemende conflict tussen de VS en China, klimaatverandering en COVID-19 zorgen voor geopolitieke turbulentie, fragmentatie, en grote economische onzekerheid.
Introductie en samenvatting
In deze Marktvisie bekijken wij vanuit meerdere invalshoeken op welke manier beleggers kunnen omgaan met deze onzekerheden en hoe zij hun portefeuilles robuuster kunnen maken.
De suggesties die wij beleggers willen meegeven zijn als volgt:
Scenario-analyse
- Leg meer nadruk op deterministische scenario’s ten opzichte van stochastische analyses.
Spreiden
- Beleg in categorieën die het goed doen bij een Inflatieschok (reële categorieën, inflatie-geïndexeerde obligaties, commodities, absolute return producten).
- Beleg in categorieën die het goed doen bij een Groeischok (langlopende obligaties, zowel nominaal als inflatiegeïndexeerd).
- Diversificatie via alternatieve beleggingen, zoals bijvoorbeeld Catastrofe Obligaties en Macro Hedge Funds.
Neem meerdere risicomaatstaven in ogenschouw
- Kijk niet louter naar ‘volatiliteit’, maar ook naar ‘maximum drawdown’ en ‘performance bij crisis’.
Economische vooruitzichten – basis visie
Onderstaande figuur toont onze verwachte rendementen en verwachte volatiliteiten op een 5-jaars horizon voor 22 beleggingscategorieën. De voornaamste observaties zijn:
- Als gevolg van de forse rentestijging in 2022 worden al enige tijd geen negatieve rendementen meer verwacht. De verwachte rendementen voor de genoemde beleggingscategorieën variëren momenteel (december 2022) tussen 2% en 9%;
- Voor staatsobligaties wordt uitgegaan van rendementen tussen de 2% en 3%;
- Alternatieve beleggingen worden hoge rendementen toegedicht: Commodities 8,9% en Catastrofe obligaties 7,3%;
- Binnen aandelen wordt het hoogste rendement voorzien voor aandelen opkomende markten: 6,1%;
- Vanuit een risico/rendement-perspectief zijn Spread producten relatief aantrekkelijk. Met name EMD HC en EMD LC en High Yield, gevolgd door hypotheken en IG bedrijfsobligaties.
