Aan het begin van een nieuw jaar deelt onze CEO Ted Truscott zijn visie op de mogelijkheden in de markt en de potentiële risico's voor beleggers.
In 2025 bleek de wereldeconomie veerkrachtig, aangezien de groei aanhield en de markten bleven stijgen. Aan het begin van 2026 zijn we voorzichtig optimistisch dat de markten blijven groeien, dankzij dalende inflatie, verwachte renteverlagingen en innovaties aangedreven door AI. Ondanks dit optimisme moeten we vanwege de economische en geopolitieke risico’s waakzaam blijven. Deze vooruitzichten belichten de voornaamste beleggingsfactoren die de markten en de vermogensbeheersector het komende jaar zullen aansturen.
Winst versterkt het momentum van de Amerikaanse markt
Ook in 2026 zullen de bedrijfswinsten de aandelenkoersen onverminderd stimuleren. De bedrijven blijven wendbaar en passen zich aan de heffingen aan en beschermen tegelijkertijd hun winstgevendheid. Dit draagt bij aan de positieve vooruitzichten voor Amerikaanse aandelen.
De dalende korte rentetarieven zullen de aandelen naar verwachting een impuls geven en het positieve beleggerssentiment versterken. Ondanks het feit dat de totale inflatie zich rond de 3% lijkt te stabiliseren, wijzen lokale pieken, met name voor consumptiegoederen, op een aanhoudende prijsdruk.
De heffingen zijn nog steeds een cruciale factor bij de beoordeling van de inflatievooruitzichten. Ze worden vaak afgedaan als eenmalige aanpassingen. Toch hebben ze een weerslag op de supply chains, waardoor de kosten stijgen en de aannames over prijsstabiliteit op lange termijn in twijfel worden getrokken. Mocht de inflatie weer toenemen, dan kan de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de renteverlagingen opschorten en kan de rentecurve steiler worden, waardoor de waarderingen op zowel de aandelen- als de vastrentende markten gewijzigd moeten worden.
De goede winstcijfers zijn reden voor optimisme, maar beleggers mogen de hoge waarderingen en de ondergewaardeerde geopolitieke risico’s niet negeren.
Hoog tijd om wereldwijde mogelijkheden te benutten
Het benutten van mogelijkheden op aandelenmarkten buiten de VS blijft ook in 2026 een belangrijk aandachtspunt. Dit zijn de regio’s die wij zeer interessant vinden.
- Japan: structurele transformatie. Japan onderscheidt zich als aantrekkelijke investeringmogelijkheden nu het land evolueert van een cultuur gericht op spaargeld naar een investeringscultuur. Voor het eerst in tientallen jaren is het optimisme onder de beleggers voor Japanse aandelen groot, dankzij de beleggersvriendelijke corporate governance-hervormingen en een betekenisvolle verschuiving van een spaar- naar een investeringscultuur voor de Japanse consumenten. De demografische en inflatietrends versnellen deze culturele transformatie en creëren mogelijkheden voor lokale bedrijven en wereldwijde beleggers. We zijn optimistisch en verwachten hogere rendementen van Japanse aandelen.
- Europa: potentieel dat onder druk staat. De verlaging van de rentevoeten en het versoepelen van de Duitse schuldenrem gaven in 2025 een boost aan de vooruitzichten voor Europese aandelen. Toch staat er op dit moment veel druk op Europa. De wet- en regelgeving en de concurrentie uit China in de vorm van hoogwaardige en goedkope producten, zoals elektrische auto’s, vormen een uitdaging voor de dominantie van Europa op het gebied van productie. De beleidsmaatregelen en deregulering zijn van cruciaal belang als Europa zijn economische potentieel verder wil benutten en van de interne Europese markt wil profiteren.
- VK: enige toenemende groei ondanks alle uitdagingen. Het VK verdient zorgvuldige overweging. We beginnen een dooi ofwel een versnelling van de economische groei in deze markt te zien. De recente stijging van de Britse aandelenmarkt tot een recordhoogte heeft een debat op gang gebracht over de vooruitzichten voor Britse aandelen. Acht aandelen waren verantwoordelijk voor meer dan de helft van het rendement van de FTSE 100, wat een weerspiegeling is van de concentratiedynamiek die ook kenmerkend was voor de Amerikaanse aandelenmarkt. Hieronder schuilen echter enkele interessante mogelijkheden: honderden bedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld en een solide binnenlandse basis hebben. Daarentegen blijft de inflatie hardnekkig rond de 4% en is het fiscale beleid op hogere belastingen gericht. Hoewel de waarderingen aantrekkelijk zijn, blijven de structurele hervormingen nog steeds achter bij andere regio’s.
- Opkomende markten: duidelijke vooruitgang. Opkomende markten zien er steeds aantrekkelijker uit. Een zwakkere dollar en een voortgaande wereldwijde groei zijn gewoonlijk goed nieuws voor deze markten en daarom we zijn nu veel positiever over aandelen uit opkomende markten dan in het verleden.
Gunstig klimaat voor vastrentende waarden, maar de risico's blijven
De vastrentende markten beginnen 2026 met een opvallend positief gevoel. Een stabiele economie, de renteverlaging van de Fed en een gezonde vraag naar obligaties vormen de basis voor constructieve rendementen. De basiswaarden voor investment grade kredietverlening blijven sterk en de openbare kredietmarkten lijken stabiel. We zien een groeiende belangstelling van beleggers voor particuliere kredietverlening; als activaklasse biedt dit mogelijkheden voor gedifferentieerde rendementen, maar waakzaamheid blijft geboden. Grondig onderzoek en een actief beheer zijn cruciaal voor beleggers om de nieuwe mogelijkheden op het gebied van particuliere kredietverlening te benutten.
De wereldwijde overheidsschuld blijft een punt van zorg voor de markten op langere termijn, vooral gezien de zeer hoge rentebetalingen. Indien dit structurele probleem niet wordt opgelost, zal het de komende drie tot vijf jaar ernstige gevolgen hebben. We moeten het fiscale beleid nauwlettend in de gaten houden en beoordelen welke schuldniveaus houdbaar zijn. Hoge schulden zijn niet alleen een Amerikaans probleem, maar ook een wereldwijde uitdaging voor andere landen, zoals Japan, Europa, enz. De oplossingen bestaan, maar ze vereisen krachtdadigheid gezien de moeilijke beleidskeuzes.
Geopolitieke risico's: comfortable zelfgenoegzaamheid?
Onder het marktvertrouwen schuilt een onderstroom van geopolitieke risico’s. De markten hebben deze risico’s in 2025 grotendeels genegeerd, wellicht met een zekere mate van onderschatting. De geopolitieke gebeurtenissen staan nu ineens op de voorgrond. Het jaar gaat van start met de afzetting van de Venezolaanse president Nicolás Maduro door een Amerikaanse militaire actie, en de veranderende Amerikaanse politiek inzake Latijns-Amerika. De oorlog tussen Rusland en Oekraïne blijft onopgelost en de spanningen tussen China en Taiwan zijn nog steeds een punt van zorg. Bovendien wordt de geopolitiek als gevolg de veranderende houding van Amerika ten opzichte van Europa en de conflictrisico’s in het Midden-Oosten een stuk complexer. Gezien de hoge waarderingen, met name van Amerikaanse aandelen, is de foutenmarge heel klein. Er is een oud gezegde in de beleggingswereld: vertrouwen staat gelijk aan liquiditeit en liquiditeit staat gelijk aan vertrouwen. Een grote verstoring kan het vertrouwen van de markt snel ondermijnen en de liquiditeit kan in rap tempo verdampen gezien de snel veranderende marktsituaties. Het is mogelijk dat één enkel incident volstaat om de markten uit hun overmoed te halen en een negatieve reactie op destabiliserende mondiale gebeurtenissen te veroorzaken.
AI en transformatie
Artificial intelligence of AI is een belangrijk investeringsthema voor 2026, waarbij de bedrijfsuitgaven aan AI op kostenbesparingen en productiviteitsverbeteringen worden gericht. Hoewel de onmiddellijke voordelen hiervan tastbaar zullen zijn, is het investeringsrendement op lange termijn nog steeds onduidelijk. Dit roept de vraag op hoe 2027 en de jaren daarna zich zullen ontwikkelen. We houden nauwlettend in de gaten wat de AI-ontwikkelingen voor de markten en de circulariteit van sommige AI-investeringen zullen betekenen.
Naast het belang van AI als beleggingsthema beschouwt Columbia Threadneedle AI als een belangrijk instrument voor de eigen transformatiestrategie om de onderzoeksproductiviteit, de portefeuillesamenstelling en de rapportage aan klanten te verbeteren. We zijn erg optimistisch over het feit dat we de klantervaring en de operationele efficiëntie kunnen verbeteren dankzij het intelligente gebruik van AI en andere transformationele instrumenten.
Er kan niet over diversificatie worden onderhandeld
Amerikaanse aandelen hebben heel goed gepresteerd, maar de geschiedenis leert dat leiderschapsposities veranderen. De enorme concentratie van het rendement in niet meer zeven aandelen versterkt ook het diversificatie-argument. Een goed gediversifieerde portefeuille met grote en kleine bedrijven, Amerikaanse en internationale aandelen, vastrentende waarden en alternatieven, is van cruciaal belang voor succes op lange termijn.
Small caps nemen momenteel aan populariteit toe vanwege de dalende rentetarieven en de gunstige economische groei. De internationale blootstelling profiteert van een zwakkere Amerikaanse dollar en aanzienlijke hervormingen in markten zoals Japan. Gemeentelijke obligaties, die vaak over het hoofd worden gezien, bieden beleggingsrendementen die aantrekkelijk zijn vergeleken met belastbare beleggingen, en zouden een grotere rol moeten spelen in de portefeuilles van beleggers. Investment grade-obligaties zijn financieel solide en helpen een portefeuille te stabiliseren; core/core-plus toewijzingen moeten het belangrijkste, fundamentele onderdeel van een obligatiebeleggingsstrategie blijven. High-yield obligaties bieden een acceptabel rendement, ondanks de krappe spreads. Alternatieven bieden diversificatievoordelen, maar vereisen meer kennis van beleggers naarmate de toegang wordt verbreed. Een brede blootstelling is altijd een goed idee, maar op de hedendaagse markt is diversificatie belangrijk.
Beleggers winnen terwijl de sector zich blijft ontwikkelen
Vermogensbeheer blijft concurrerend, gefragmenteerd en dynamisch. De kostendruk blijft een grote uitdaging voor de sector, terwijl de operationele efficiëntie meer aandacht verdient. De consolidatie kan versnellen, met name in dalende markten, terwijl de felle concurrentie om talent niet zal afnemen. Innovatie op het gebied van instrumenten, strategieën en technologie blijft gericht op het beantwoorden van de veranderende behoeften van beleggers naarmate de marktomstandigheden veranderen.
Actieve ETF’s, afzonderlijk beheerde accounts, modelportefeuilles en een uitgebreide toegang tot alternatieven transformeren het beleggingslandschap en bieden beleggers meer keuze bij het benutten van beleggingsoplossingen. Beleggingsfondsen zijn nog steeds relevant, met name voor pensioenregelingen, maar de prijsdruk en innovatie zorgen voor de opkomst van nieuwere instrumenten. Kortom, innovatie zorgt voor lagere kosten, grotere flexibiliteit en meer oplossingen, waar beleggers van zullen profiteren.
Nu beleggers steeds vaker zoeken naar diversificatie en gedifferentieerde rendementen, neemt de vraag naar alternatieve beleggingen toe, maar blijft een doordachte portefeuilleallocatie noodzakelijk. Het afwegen van deze voordelen tegen het semi-liquide of illiquide karakter van alternatieve activa is nog steeds van cruciaal belang. Succes is afhankelijk van planning en informatieverstrekking. Adviseurs en klanten moeten de compromissen begrijpen en bereid zijn om kapitaal op lange termijn te investeren. Het democratiseren van de toegang is positief, maar goed geïnformeerde beslissingen zijn essentieel.
Toenemende relevantie van actief beheer
In 2026 blijft actief beheer van essentieel belang. Aangezien het aantal passieve beleggingen toeneemt, worden door inefficiënties in aandelen en vastrentende waarden mogelijkheden voor bekwame beheerders gecreëerd om verkeerd geprijsde effecten te identificeren en alfa te realiseren door middel van rigoureus onderzoek en een goede portefeuille-samenstelling.
Bij Columbia Threadneedle Investments richten we ons op de pijlers van onderzoeksintensiteit, een wereldwijd perspectief en continue verbeteringen. Diepgaand, op data gebaseerd onderzoek vormt de basis van onze sterke portefeuilleprestaties en helpt ons om in een complexe wereld mogelijkheden te identificeren en risico’s te beheren. Ons wereldwijde bereik verschaft internationale inzichten en onze inzet voor innovatie zorgt ervoor dat we nooit stilstaan. Ons doel is duidelijk: klanten helpen betere resultaten te behalen door middel van weloverwogen, gedisciplineerde en toekomstgerichte beleggingsstrategieën.
Waar het op neerkomt
Het komende jaar biedt ons allerlei mogelijkheden en de nodige risico’s. De markten presteren goed, de liquiditeit is sterk en er heerst optimisme. Toch is vertrouwen vaak heel kwetsbaar. Onverwachte inflatiecijfers, geopolitieke schokken of stress op de kredietmarkt kunnen het beleggingslandschap snel veranderen. Waakzaamheid is geboden om een goede koers uit te stippelen door alle kansen en risico’s van 2026.
