
Jitzes Noorman
Delegated CIO & Investment Strategist
Aandelenrecord en USD depreciatie
Samenvatting
- Geopolitiek: juli kan een turbulente maand worden, gegeven enkele belangrijke deadlines. Zo wenst Donald Trump per 4 juli zijn belastingplan goedgekeurd te krijgen en loopt 9 juli de periode af van de 90 dagen uitstel van de ‘wederkerige’ tarieven.
- Economische ontwikkelingen: het beleid van Trump leidt tot grote onzekerheid, maar vooralsnog is in de gerealiseerde macro- en prijsdata weinig impact te bespeuren van de handelsoorlog. Wel worden de inflatieverwachtingen beïnvloed en het beleid van de Feden de ECB.
- Financiële markten: aandelen ontwikkelde markten waren de best presterende asset class afgelopen maand. Of sprake is van een record hangt af van het valutaperspectief. De depreciatie van de USD zette door. Voorts lieten rentes een gemengd beeld zien wereldwijd.
- CMAs: de verwachte rendementen in het CMA-model zijn afgelopen maand beperkt gewijzigd. Voor aandelen ontwikkelde markten steeg het verwachte rendement licht door hogere groeiverwachtingen, inflatieswaps en gedaalde FX hedging kosten. Het verwachte rendement op euro staatsleningen bleef nagenoeg gelijk, terwijl dat voor High Yield iets daalde door lagere spreads. Alternatives en Emerging Markets gerelateerde categorieën blijven volgens het model aantrekkelijke beleggingscategorieën.