Perspectivas temáticas
- Elektrofahrzeuge (EV) stellen höhere Anforderungen an Reifen als ihre Pendants mit Verbrennungsmotor. EV-Reifen müssen haltbarer sein, den Rollwiderstand reduzieren, Geräusche kontrollieren und besser haften.
- Technisch herausfordernde Ziele erfordern umfassende Forschungs- und Entwicklungskapazitäten (F&E). Premium-Hersteller scheinen besser aufgestellt zu sein als ihre budgetorientierten Konkurrenten, und der technologische Vorsprung unterstützt einen Preisaufschlag.
- Premium-EV-Reifen werden von Autoherstellern bevorzugt, was bedeutet, dass die Hersteller gut aufgestellt sind, um von höheren Margen bei EV-Reifen und Mengenwachstum zu profitieren. Regulatorische Faktoren wirken ebenfalls unterstützend.
- Der Übergang zu Elektrofahrzeugen bietet Premiumreifenherstellern die Möglichkeit, sowohl Margen als auch Volumen zu steigern.
Diejenigen – wie Michelin –, die Forschungs- und Entwicklungsfähigkeiten, regulatorische Bereitschaft und strategische Positionierung in Wachstumsmärkten nutzen können, sind gut aufgestellt.
Der Übergang zu Elektrofahrzeugen (EV) stellt eine bedeutende Chance für Premium-Reifenhersteller dar. Elektrofahrzeuge stellen einzigartige Anforderungen an Reifen, die etablierte Branchenführer mit fortschrittlichen technologischen Möglichkeiten begünstigen. Gleichzeitig könnten die zunehmende Regulierung und Rechtsstreitigkeiten zu Reifenpartikelemissionen, Kautschuk mit Entwaldungsrisiko und toxischen Reifenchemikalien das Marktanteilswachstum der Anbieter von Budget-Reifen auf westlichen Märkten umkehren. Unsere Analyse legt nahe, dass Premium-Reifenhersteller mit starken technologischen Fähigkeiten, regulatorischer Bereitschaft und Engagement in EV- Wachstumsmärkten bereit sind, von diesem Übergang durch höhere Margen und erhöhte Verkaufsvolumen zu profitieren.
Stille Revolution: die technologischen Anforderungen von EV-Reifen
Elektrofahrzeuge stellen wesentlich andere Anforderungen an Reifen als herkömmliche Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor (ICEVs). EVs sind aufgrund des Batteriegewichts etwa 25 % schwerer als vergleichbare ICEVs, verfügen über sofort verfügbares Drehmoment, das den Reifenverschleiß erhöht, und haben nicht das Motorengeräusch von ICEVs. Daher erfordern Elektrofahrzeuge eine spezialisierte Reifentechnologie, um die Haltbarkeit zu verbessern, den Rollwiderstand zu reduzieren, die Geräuschentwicklung zu kontrollieren und eine verbesserte Griffigkeit zu gewährleisten. Diese einzigartigen Merkmale schaffen sowohl Herausforderungen als auch Chancen für Reifenhersteller.
Die Erfüllung all dieser Anforderungen in einem einzigen Reifen ist für Reifenhersteller eine technische Herausforderung und erfordert intensive Forschung und Entwicklung (F&E) in der Gummimischungstechnologie. Premium-Reifenhersteller wie Michelin, Pirelli, Continental, Bridgestone und Hankook verfügen über die erforderliche Technologie, um diese Anforderungen zuverlässig zu erfüllen. Dieser technologische Vorsprung hat es Premium-Reifenherstellern ermöglicht, EV-Reifen zu einem Preisaufschlag von 15 – 20 % gegenüber vergleichbaren ICEV-Reifen zu verkaufen und damit Margen zu erzielen, die 10 – 15 % höher liegen. Auch für Automobilhersteller ist es sinnvoll, diese speziell für E-Fahrzeuge entwickelten Reifen serienmäßig zu montieren, da der reduzierte Rollwiderstand die Reichweite der Fahrzeuge um bis zu 15 % steigern kann, und das zu einem Viertel der Kosten einer Batteriekapazitätserweiterung.
Abbildung 1: % der Reifen mit Profiltiefenwarnung nach Reifenalter (UV-Auge)
Quelle: UVEYE, Juli 2025
Wir prognostizieren, dass sich das Reifenvolumen für Elektroautos mehr als verdoppeln wird und bis 2028 etwa 25 % der globalen Erstausrüstungsreifen (EA) und 10 % des weltweiten Ersatzreifenmarktes ausmachen wird.
Der Übergang zu Elektrofahrzeugen bietet Reifenherstellern auch eine Chance für Volumenwachstum, da selbst speziell für EV entwickelte Reifen eine um 20 % schnellere Abnutzung im Vergleich zu Reifen
für Verbrennungsmotoren aufweisen, was den Austauschzyklus beschleunigt. Dieser Effekt wird auf dem Ersatzteilmarkt ab 2026– 2027 spürbar werden, wenn die erste Welle von Elektrofahrzeugen für den breiten Markt Ersatzreifen benötigt. Dieses Volumenwachstum hat den zusätzlichen Vorteil, dass Ersatzreifen typischerweise 2-3x höhere Margen aufweisen als Erstausrüstungsreifen. Wir schätzen, dass EV-Reifen bis 2028 zu einer Verbesserung der Gesamtmargen für Premium-Reifenhersteller um 1-2 Prozentpunkte beitragen könnten.
Technologische Vorteile führen dazu, dass Premium-Hersteller einen überproportionalen Anteil im EV-Reifensegment einnehmen, insbesondere im wachstumsstarken Markt in China. Während die Verkaufsmengen von EV-Reifen heute im Gesamtkontext des globalen Vertriebs relativ gering sind, prognostizieren wir, dass sich das Reifenvolumen von EV-Reifen mehr als verdoppeln wird und bis 2028 etwa 25 % der globalen Erstausrüstungsreifen (EA) und
10 % der globalen Reifenverkäufe im Ersatzteilmarkt im selben Jahr ausmachen wird.
Abbildung 2: Prognostizierter prozentualer Anteil der Verkäufe von
EV-Erstausrüstungsreifen nach Markt (Columbia Threadneedle Analyse, 2025)
Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Juli 2025
Wir erwarten, dass Premiumhersteller ihren technologischen Vorsprung behaupten werden, da sie durch ihre Stärke in der F&E von Reifenmischungen einen Vorteil haben. Michelin investiert jährlich rund 1,25 Milliarden US-Dollar in reifenrelevante Forschung und Entwicklung, mit über 6.000 Mitarbeitenden an neun Standorten; das ist nahezu das Zehnfache der F&E-Ausgaben von Budgetherstellern wie Sailun oder LingLong. Dieser F&E-Vorteil ermöglicht es
Premium-Herstellern, Verbindungen und Designs zu entwickeln, die die konkurrierenden Anforderungen an EV-Reifen ausgleichen – Haltbarkeit, Rollwiderstand und Grip.
Regulatorische Rahmenbedingungen als zusätzlicher Vorteil für Premium-Hersteller
Eine Konvergenz der regulatorischen Entwicklungen schafft erhebliche Vorteile für Premium-Reifenhersteller und stärkt möglicherweise ihre Wettbewerbsvorteile gegenüber Budget- Konkurrenten. Diese Vorschriften zielen auf Umweltauswirkungen während des gesamten Reifenlebenszyklus ab, von der Rohstoffbeschaffung bis hin zu Partikelemissionen am Lebensende. Wir werden weiterhin mit Premium-Reifenherstellern zu diesen Nachhaltigkeitsparametern zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass sie diesen Vorteil beibehalten.
EURO7 und Reifenverschleißvorschriften
Die Europäische Union (EU) führt ab 2028 im Rahmen der EURO7- Regulierung neue Grenzwerte für den Reifenverschleiß ein. Diese Vorschriftenwerden voraussichtlich eine Reduzierung der Verschleißraten um 35 – 50 % erfordern, wobei der Schwerpunkt hauptsächlich auf der Anzahl der ausgestoßenen Partikel liegt. Dies ist eine direkte Antwort auf wachsende Bedenken über Reifen- und Straßenverschleißpartikel (TRWP), die zunehmend als bedeutende Umweltschadstoffe anerkannt werden.
Abbildung 3: Durchschnittlicher Reifenverschleiß (mg/km/t) nach Hersteller (ADAC, 2025)
Quelle: ADAC, Januar 2025
Unsere Analyse der Reifenverschleißraten der Hersteller zeigt, dass Premiummarken wie Michelin und Continental bereits Budget- Konkurrenten übertreffen. Die Leistung von Michelin ist besonders beeindruckend mit Reifenverschleißraten, die 20 % niedriger sind als der Durchschnitt der Vergleichsgruppe. Diese regulatorische
Änderung wird voraussichtlich Budgethersteller zwingen, stark in ihre Mischungen und Designs zu investieren, andernfalls droht ihnen der Ausschluss vom europäischen Markt.
Mehrere Premium-Marken wie Pirelli haben außerdem öffentliche Ziele gesetzt, um die Reifenverschleißraten im Laufe der Zeit weiter zu senken, und zeigen damit ihr proaktives Engagement für dieses Thema. Damit positionieren sie sich vorteilhaft, während die Vorschriften verschärft werden, und schaffen potenziell einen größeren Vorsprung gegenüber Budgetkonkurrenten, die Schwierigkeiten haben könnten, die zunehmend strengen Anforderungen zu erfüllen.
6PPD-Verordnung
6PPD ist ein chemischer Zusatzstoff, der in praktisch jedem weltweit verkauften Reifen verwendet wird, um den Abbau zu verlangsamen und die Lebensdauer des Reifens zu verlängern. Wenn 6PPD jedoch zerfällt, entsteht 6PPD-Chinon, das mit ernsthaften negativen Auswirkungen auf bestimmte Fischarten, insbesondere Lachse, in Verbindung gebracht wird. In Kalifornien laufen derzeit rechtliche Verfahren dazu, und es ist wahrscheinlich, dass dieses Thema in den kommenden Jahren sowohl in den USA als auch in der EU verstärkt regulatorische Aufmerksamkeit erhalten wird.
Unsere Analyse zeigt, dass die meisten Premium-Reifenmarken typischerweise niedrigere 6PPD-Konzentrationen in ihren Produkten haben, wobei die durchschnittlichen Konzentrationen (gemessen
in Teilen pro Million) für Budget-Hersteller deutlich höher sind. In Kombination mit ihren niedrigeren Verschleißraten bedeutet dies, dass Premium-Marken während der Lebensdauer des Reifens weniger 6PPD in die Umwelt freisetzen.
Da die Aufsichtsbehörden diesem Thema zunehmend Aufmerksamkeit schenken, könnte die geringere Abhängigkeit von 6PPD bei Premiumherstellern ihnen einen weiteren Wettbewerbsvorteil verschaffen. Während es derzeit keine praktikable Alternative zu 6PPD auf dem Markt gibt, sind Premium-Hersteller mit stärkeren F&E-Fähigkeiten besser positioniert, um alternative Lösungen zu entwickeln, sollten Vorschriften die Verwendung einschränken.
EU-Verordnung zur Entwaldung (EUDR)
Die EU-Verordnung zur Entwaldung (EUDR), die Ende 2025 in Kraft tritt, wird von Unternehmen verlangen, dass sie nachweisen, dass ihre Lieferketten frei von Entwaldung sind. Dies ist insbesondere für
Reifenhersteller relevant, da Naturkautschuk – ein wichtiger Rohstoff – eine entwaldungsgefährdete Ware ist, die unter diese Verordnung fällt.
Wir beschäftigen uns schon seit einiger Zeit mit der EUDR im Bereich Reifen und haben die die Investoren-Arbeitsgruppe für eine entwaldungsfreie Automobilindustrie koordiniert, um Fortschritte bei der Entwaldung in den Lieferketten von Reifen voranzutreiben. Unsere Bewertung der Vorbereitung der Reifenhersteller für die EUDR, unterstützt durch Analysen von Drittanbieterplattformen wie ZSL SPOTT und CDP Forests, zeigt eine deutliche Kluft zwischen Premium- und Budget-Herstellern. Premium-Hersteller nähern sich der vollen Rückverfolgbarkeit für ihre Naturkautschuk-Lieferkette, haben Richtlinien und Ziele entwickelt sowie erweiterte Due- Diligence- und Managementsysteme für Lieferanten eingeführt. Im Gegensatz dazu verfügen Budgethersteller über deutlich weniger ausgeprägte Programme zur Entwaldungsvermeidung, und ihr Weg zur Einhaltung der EUDR ist unklar. Dies ist wichtig, da die EU Unternehmen, die die EUDR nicht einhalten, mit bis zu 4 % ihrer EU- Umsätze bestrafen kann.
Zusätzlich wird erwartet, dass die EUDR die Preise für Naturkautschuk um 5 – 10 % steigen lässt. Budgetreifenhersteller sind von diesem Preisanstieg stärker betroffen, da Naturkautschuk einen größeren Anteil ihrer Herstellungskosten ausmacht (15 – 20 % bei Budgetherstellern gegenüber 7 – 8 % bei Premiumherstellern). Dieser Kostenunterschied könnte den Preisvorteil der Budget- Hersteller weiter untergraben.
Stock spotlight
Michelin: in der Pole-Position dank nachhaltiger Wettbewerbsvorteile
Wir haben in der ersten Hälfte des Jahres 2025 eine Position in Michelin aufgebaut, da wir von der Marktstellung des Unternehmens und seinem Wachstumspotenzial im sich entwickelnden Markt für Elektrofahrzeugreifen überzeugt sind. Michelins außergewöhnliche technologischen Fähigkeiten im Bereich Gummimischungen schaffen erhebliche Wettbewerbsvorteile. Diese Führungsposition zeigt bereits kommerzielle Erfolge: Michelin stattet 7 von 10 Premium-BEVs in China aus und erzielt in diesem Segment einen Marktanteil, der 2,5-mal so hoch ist wie seine Gesamtpräsenz im Erstausrüstermarkt. Mit der höchsten Umsatzexponierung in China unter den Herstellern von Premiumreifen ist Michelin einzigartig positioniert, um vom weltweit am schnellsten wachsenden Markt für Elektrofahrzeuge zu profitieren. Mit 50 % höheren F&E-Ausgaben als beim nächsten Konkurrenten und der Diversifikation in technisch anspruchsvollere Anwendungen für Polymerverbundwerkstoffe sind wir der Ansicht, dass sich Michelins technologischer Graben als nachhaltig erweisen sollte. Michelin ist gut positioniert für die bevorstehende Verordnung zu Reifenverschleißpartikeln, mit Verschleißraten, die 26 % niedriger sind als der Durchschnitt der Vergleichsgruppe. Das Unternehmen gehört auch zu den leistungsstärksten Reifenherstellern bei der entwaldungsfreien Kautschukbeschaffung und dem 6PPD-Management, was für andere Reifenhersteller regulatorische und rechtliche Risiken darstellt.
Fazit
Der Übergang zu Elektrofahrzeugen bietet den Herstellern von Premiumreifen eine seltene Gelegenheit, sowohl die Margen als auch die Absatzmengen gleichzeitig zu steigern. Das Zusammentreffen technologischer Anforderungen von Elektrofahrzeugen, verschärfter Umweltvorschriften und einer sich verändernden Marktdynamik bietet etablierten Branchenführern eine seltene Gelegenheit, den jahrelangen Verlust von Marktanteilen an Budget-Wettbewerber umzukehren. Premiumhersteller, die ihre F&E-Kompetenzen, regulatorische Vorbereitung und strategische Positionierung in Wachstumsmärkten nutzen können, sind in der Lage, sowohl Absatzmengen als auch Margen zu steigern.
