KI nach der Rallye
Die nächste Ebene der Technologie-Gewinner
Für Marketingzwecke. Ihr Kapital unterliegt Risiken. Dies ist eine Marketing-Mitteilung. Bitte beachten Sie den Verkaufsprospekt des OGAW und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID/KID) bzw. das Basisinformationsblatt, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
Überblick
- Der KI-Markt hat sich auf eine Handvoll Mega-Caps konzentriert, aber die Ausgaben, die ihn treiben, breiten sich schnell aus – die größten US-Hyperscaler werden allein 2026 voraussichtlich fast 700 Milliarden US-Dollar investieren1.
- Die wirklichen Einschränkungen haben sich jetzt von der Modellfähigkeit hin zu physischen Ressourcen verlagert – Chips, Arbeitsspeicher, Datenspeicher und vor allem Strom –, wo das Angebot knapp und eine kleine Anzahl spezialisierter Unternehmen im Vorteil ist.
- Für Anleger, die über passive und Wachstumsallokationen bereits Long-Positionen in den offensichtlichen Gewinnern halten, liegt die nächste Chance zunehmend ein oder zwei Stufen weiter unten in der Lieferkette, wo weniger Investoren bereits aktiv suchen.
- Es handelt sich sowohl um eine zyklische als auch eine strukturelle Thematik, weshalb Bewertungsdisziplin besonders wichtig ist: Ziel ist es, die Wegbereiter der dauerhaften KI-Nachfrage zu besitzen, ohne Preise auf dem Höchststand des Zyklus zu zahlen.
Die Chance liegt noch vor uns – aber sie hat sich weiterentwickelt
Wir sind der Ansicht, dass die Chancen der künstlichen Intelligenz (KI) in eine neue Phase eintreten. Die erste wurde von den Unternehmen angeführt, die große Sprachmodelle erstellen, hochmoderne Chips liefern und die Cloud-Plattformen bereitstellen, die die Skalierung der KI-Leistungsfähigkeit ermöglichten. Unserer Ansicht nach wird die nächste Phase wahrscheinlich von Ausbau und Bereitstellung vorangetrieben werden: die physische Infrastruktur, Spezialkomponenten und unterstützende Technologien, die erforderlich sind, um die Ambitionen im Bereich KI in eine geschäftliche Nutzung und praktische Produktivitätsgewinne umzusetzen.
Durch diese Verlagerung ändert sich, woher die besten Anlagerenditen wahrscheinlich kommen werden. In der ersten Phase ging es um Rechenleistung, und sie belohnte die Chip- und Cloud-Giganten, die diese bereitgestellt haben. In der zweiten Phase geht es darum, KI tatsächlich zum Einsatz zu bringen. Hier sehen wir, wie die Einführung von KI an einige sehr physische Grenzen stößt: Stromversorgung, Netzanschlüsse, Arbeitsspeicher, Datenspeicher, Kühlung und Konfektionierung. Dies sind die Bereiche, in denen das Angebot knapp ist, die Verträge lang sind und echte Preissetzungsmacht besteht. Dort beginnt sich auch eine breitere, interessantere und weniger offenkundige Reihe von Möglichkeiten zu eröffnen.
Wohin das Kapital fließt
Der klarste Beleg für diese „Verlagerung von Chancen“ ist der Kapitalfluss. Die größten US-Anbieter von Cloud- und KI-Infrastrukturen werden voraussichtlich 2026 zusammen fast 700 Milliarden US-Dollar ausgeben2. Das ist mehr, als der gesamte US-Öl- und Gassektor in die Produktion investiert. Genauso aufschlussreich ist, wie die Management-Teams sprechen: Das Problem, das sie beschreiben, ist nicht, Kunden zu finden, sondern genügend Chips, Speicher und Strom zu beschaffen, um die bereits bestehende Nachfrage zu decken.
Was bedeutet das in der Praxis? Ein Großteil dieses Geldes fließt in die Chips und Programme, die jeder bereits kennt und die die meisten Anleger bereits besitzen. Die interessantere Frage ist der Infrastrukturausbau, der sie umgibt: die Rechenzentren, Kühlung, Arbeitsspeicher, Datenspeicher und vor allem der Strom, der benötigt wird, um KI in großem Maßstab zu betreiben. Viele dieser Unternehmen sind Mid-Caps oder Industriewerte. Das bedeutet, dass sie in Technologieindizes weiter unten angesiedelt sein können oder in die Kategorie „Off Benchmark“ fallen können. Das ist genau der Boden, auf dem aktives Research das finden kann, was eine passive Allokation niemals finden wird.
2 Moody’s Ratings, März 2026
Drei Bereiche, in denen sich die Nachfrage nach KI ausweitet
Drei Engpässe zeigen, wie sich die Chancen über die Chip-Hersteller hinaus ausweiten, und warum jeder von ihnen einer sorgfältigen Auswahl bedarf statt einer breit gefächerten Allokation in dieses Thema. Die Nachfrage ist in allen Fällen klar genug; die Renditen sind alles andere als einheitlich.
Halbleiterausrüstung – das Nadelöhr bei jedem Chip
KI benötigt nicht nur mehr, sondern auch komplexere Chips, und jeder fortschrittliche Prozessor wird mit hochspezialisierten Fertigungswerkzeugen gebaut. Unternehmen wie Lam Research stellen diese Geräte her. Sie sind schwer zu bauen und auszutauschen, und KI lässt den Markt dafür wachsen, anstatt nur den Zyklus mitzugehen.
Semiconductor equipment – the toll road on every chip
AI does not just need more chips; it needs more complex ones, and every advanced processor is built with highly specialised manufacturing tools. Companies such as Lam Research make that equipment. It is hard to build, hard to replace, and AI is growing the market for it rather than just riding the cycle.
Arbeitsspeicher und Datenspeicher – der übersehene Teil der Geschichte
KI benötigt große Mengen an Arbeitsspeicher, und die wenigen Unternehmen, die ihn herstellen, sind praktisch ausverkauft. Auch die Anbieter von Datenspeicher profitieren. Unternehmen wie Western Digital gehören zu dem Teil der Kette, der durch die schiere Menge an Daten wächst, die KI erstellt und speichert – etwas, das der Markt tendenziell übersehen hat.
Strom – der wahre begrenzende Faktor
3 Internationale Energieagentur, April 2026
Nicht jeder KI-Gewinner ist einen Kauf wert
Ein breiteres Spektrum an Anlagemöglichkeiten ist kein Grund, in den gesamten Themenbereich zu investieren. Selektivität bleibt entscheidend. Ein Großteil dieser Nachfrage ist sowohl zyklisch als auch strukturell bedingt. Insbesondere beim Arbeitsspeicher sah man Nachfrageschwankungen, und die heutigen hohen Preise werden nicht ewig anhalten. Einige Unternehmen bauen jedoch reale, dauerhafte Vorteile auf; andere genießen lediglich einen Nachfrageanstieg, den ihre Aktienkurse bereits vorweggenommen haben.
Die Identifizierung der langfristigen Begünstigten ist entscheidend, und deshalb ist die Bewertung genauso wichtig wie das Thema selbst. Wir verfolgen einen GARP-Ansatz (Growth At Reasonable Price): Wir suchen nach Unternehmen mit einer starken, dauerhaften Marktposition und echter Preismacht zu einem Preis, der nicht bereits unterstellt, dass alles perfekt läuft. In der Praxis sind wir bereit, Unternehmen zu kaufen, die den Grundstein legen, wenn wir sehen können, wie die Cashflows steigen, und hüten uns vor spekulativeren Bereichen – Teile des Quantencomputings, einige Titel mit Bezug zur Raumfahrt, einige der neueren Nuklear-Themen –, bei denen die Bewertungen weit über das heutige Geschehen hinausgelaufen sind.
Diese Disziplin hat einen praktischen Nutzen. Längerfristig führt dies in der Regel zu einer gleichmäßigeren Wertentwicklung als der Markt – man hält Schritt, wenn die Technologie steigt, büßt aber weniger ein, wenn sie wieder zurückfällt.
CT (Lux) Global Technology
Zugang zu weniger offensichtlichen Chancen im Technologie-Sektor
Hier kommen aktive Investitionen in Technologie-Aktien ins Spiel. Ein Standard-Technologieindex spiegelt weitgehend die größten etablierten Unternehmen und breitere Kapitalflüsse wider. Die Unternehmen, die im weiteren Verlauf des KI-Ausbaus profitieren, sind oft Small- und Mid-Cap-Werte, Off-Benchmark-Industrie- oder Lieferketten-Titel, die deutlich unter der Spitze dieses Index liegen.
CT (Lux) Global Technology investiert über die gesamte Marktkapitalisierungsskala hinweg und hält in der Regel 50 bis 75 Unternehmen von unter 1 Milliarde US-Dollar bis hin zu den Branchenschwergewichten, mit einer bewussten Neigung zu kleineren und mittleren Unternehmen, die reales Wachstum mit einer etablierten Position kombinieren – einem Teil des Marktes, in dem weniger Investoren suchen und Kursanomalien häufiger zu finden sind.
Hinter dem Fonds steht ein Team von Spezialisten, die Technologie nach Teilsektoren abdecken. Diese Tiefe an Experten- und Branchenwissen ist wichtig, da die nächste Phase der KI nicht von einem einzigen Unternehmenstyp oder durch ein einfaches thematisches Screening erfasst werden kann. Dazu gehört ein echtes Verständnis der gesamten Lieferkette, von Halbleitern und Software über Infrastruktur und Stromversorgung bis hin zu den Industrieunternehmen, die die Bereitstellung durchführen.
Die KI-Chance ist nicht vorbei; sie verlagert sich. Die erste Phase belohnte die offensichtlichen Gewinner. Die nächste Phase könnte die Unternehmen belohnen, die die Komponenten, Infrastruktur und Energie liefern, die KI von einem Versprechen in die alltägliche Nutzung verwandeln – und genau dort kann aktives, preisbewusstes Investieren diese Unternehmen vor der breiten Masse finden.
CT (Lux) Global Technology
Wesentliche Risiken
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Renditen, und der Fonds kann unter Umständen sein Anlageziel nicht erreichen. Der Wert von Anlagen kann sowohl fallen als auch steigen, und die Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück. Dieser Fonds eignet sich für Anleger, die ein hohes Maß an Risiko und Volatilität tolerieren können und einen langfristigen Anlagehorizont haben. Anleger könnten einen Teil oder ihr gesamtes Kapital verlieren und sollten den Prospekt lesen, um eine vollständige Beschreibung aller Risiken zu erhalten.
Anlagerisiken: Anlagen in Aktien, Sektorkonzentration und Währungen.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Wertentwicklung im Kalenderjahr (in %, nach Abzug von Gebühren)
2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
CT (Lux) Global Technology | 33,2 | 25,6 | 43,2 | -32,0 | 37,5 | 43,0 | 53,1 | -9,7 | 33,8 | 14,6 |
MSCI World IT 10/40 Index | 26,4 | 28,7 | 55,9 | -30,6 | 30,1 | 44,3 | 48,2 | -2,3 | 39,7 | 12,0 |
Annualisierte Performance (in %, nach Abzug von Gebühren)
Quelle: Morningstar UK Limited © Stand: 30. Juni 2026, in USD dargestellt. Basierend auf der Anteilsklasse AU USD (ISIN: LU444971666). Die Performance für Zeiträume von mehr als 1 Jahr wird annualisiert. Basierend auf dem NAV (SICAV) und unter der Annahme, dass die Erträge reinvestiert werden, einschließlich laufender Kosten ohne Einstiegs- und Ausstiegsgebühren. Die Benchmark wurde am 18. Oktober 2023 vom MSCI World Information Technology Index zum MSCI World Information Technology 10/40 Index geändert. Die Benchmark enthält keine Gebühren oder Kosten, und Sie können nicht in sie investieren. Die Rendite Ihrer Anlage kann sich infolge von Währungsschwankungen ändern, wenn Ihre Anlage in einer anderen Währung getätigt wird als der, die bei der Berechnung der Wertentwicklung der Vergangenheit verwendet wurde. Detaillierte Informationen zu Fondsänderungen finden Sie im PDF-Dokument „Significant Events – CT (Lux) Funds“, das auf columbiathreadneedle.com/en/changes verfügbar ist.
Wichtige Hinweise
Ihr Kapital unterliegt Risiken. Diese Werbung für Anlagen wird nur zu Marketing- und Informationszwecken von Columbia Threadneedle Investments herausgegeben. Der Fonds ist ein Teilfonds von Columbia Threadneedle (Lux) I, einer in Luxemburg ansässigen Investmentgesellschaft mit variablem Kapital („SICAV“), die von Threadneedle Management Luxembourg S.A. verwaltet wird. Der aktuelle Prospekt der SICAV, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) bzw. das Basisinformationsdokument (KID) und die Zusammenfassung der Anlegerrechte sind in englischer und/oder (gegebenenfalls) in Landessprachen bei der Verwaltungsgesellschaft Threadneedle Management Luxembourg S.A., SS&C Administration Services Luxembourg S.A., Ihrem Finanzberater und/oder auf unserer Website www.columbiathreadneedle.com verfügbar. Threadneedle Management Luxembourg S.A. kann beschließen, die für die Vermarktung der SICAV geschlossenen Vereinbarungen zu kündigen. Gemäß Artikel 1:107 des niederländischen Act of Financial Supervision wurde der Teilfonds in das von der AFM geführte Register aufgenommen. Die vergangene Performance wird in Deutschland nach der BVI-Methode berechnet. Diese Dokumente sind in der Schweiz über die Schweizer Zahlstelle CACEIS Investor Services Bank S.A. erhältlich. Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich, Bleicherweg 7, CH 8027 Zürich. Der Fonds wird als Finanzprodukt gemäß Artikel 6 der EU-Verordnung 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („Offenlegungsverordnung“) eingestuft und zielt NICHT darauf ab, ökologische oder soziale Merkmale zu bewerben. Nachhaltigkeitsrisiken werden nur zu Zwecken des finanziellen Risikomanagements in den Anlageentscheidungsprozess des Fonds integriert. Dieses Material ist nicht als Angebot, Aufforderung, Beratung oder Anlageempfehlung zu verstehen. Eine Anlage ist unter Umständen nicht für alle Anleger geeignet, und gegebenenfalls sollte eine unabhängige professionelle Beratung, einschließlich Steuerberatung, in Anspruch genommen werden. Diese Mitteilung ist zum Datum ihrer Veröffentlichung gültig und kann ohne Vorankündigung geändert werden. Aus externen Quellen bezogene Informationen werden als zuverlässig angesehen, aber es gibt keine Garantie für ihre Genauigkeit oder Vollständigkeit. In Spanien ist Columbia Threadneedle (Lux) I bei der CNMV unter der Nr. 177 registriert. Der Fonds ist ein nicht-spanischer, kollektiver Anlageplan, der ordnungsgemäß bei der CNMV für die Vermarktung in Spanien registriert ist. Der Fonds sollte über lokal zugelassene, autorisierte Vertriebsstellen gezeichnet werden. Anleger müssen den jeweiligen Verkaufsprospekt und das KID jedes Fonds, in den sie investieren möchten, vor einer Zeichnung sorgfältig lesen. Die übrige gesetzliche Dokumentation sowie der NAV sind auf www.columbiathreadneedle.com verfügbar. Im EWR und in der Schweiz: Herausgegeben von Threadneedle Management Luxembourg S.A., registriert im Registre de Commerce et des Sociétés (Luxemburg), registriert unter der Nummer B 110242, 6E route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg. Im Vereinigten Königreich: Herausgegeben von Threadneedle Asset Management Limited. Registriert in England und Wales, Nr. 573204. Eingetragener Sitz: 78 Cannon Street, London EC4N 6AG, Vereinigtes Königreich. Zugelassen und reguliert im Vereinigten Königreich von der Financial Conduct Authority. Im Nahen Osten: Dieses Dokument wird von Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited vertrieben, das von der Dubai Financial Services Authority (DFSA) reguliert wird. Für Händler: Dieses Dokument dient dazu, Händlern Informationen über Produkte und Dienstleistungen der Gruppe zu geben und ist nicht zur weiteren Verbreitung bestimmt. Für institutionelle Kunden: Die Informationen in diesem Dokument sind nicht als Finanzberatung gedacht und nur für Personen mit angemessenen Anlagekenntnissen bestimmt, die die aufsichtsrechtlichen Kriterien erfüllen, um als professioneller Kunde oder Marktkontrahent eingestuft zu werden, und keine andere Person sollte sich danach richten. Dieses Dokument kann Ihnen von einem verbundenen Unternehmen zur Verfügung gestellt werden, das Teil der Unternehmensgruppe Columbia Threadneedle Investments ist: Columbia Threadneedle Management Limited im Vereinigten Königreich; Columbia Threadneedle Netherlands B.V. im EWR. Bestimmte Fonds und/oder Anteilsklassen sind möglicherweise nicht in allen Rechtsordnungen verfügbar. Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle) ist der globale Markenname der Unternehmensgruppe Columbia und Threadneedle.
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