Zu Beginn des neuen Jahres teilt CEO Ted Truscott seinen Ausblick auf Marktchancen und potenzielle Risiken für Anleger.
Im Jahr 2025 erwies sich die globale Wirtschaft als widerstandsfähig, da das Wachstum anhielt und die Märkte stiegen. Zu Anfang des Jahres 2026 sind wir vorsichtig optimistisch, dass die Märkte weiterhin wachsen werden, unterstützt durch eine Lockerung der Inflation, erwartete Zinssenkungen und KI-gesteuerte Innovation. Doch unter dem Optimismus erinnern uns wirtschaftliche und geopolitische Risiken daran, wachsam zu bleiben. Dieser Ausblick hebt die wichtigsten Anlagethemen hervor, die die Märkte und die Vermögensverwaltungsbranche im kommenden Jahr prägen werden.
Gewinne treiben die US-Marktdynamik an
Die US-Unternehmensgewinne werden 2026 weiterhin die Performance von Aktien vorantreiben. Die Unternehmen bleiben agil, indem sie sich strategisch an die Zölle anpassen und gleichzeitig die Rentabilität schützen – was einen positiven Ausblick für US-Aktien fördert.
Sinkende kurzfristige Zinssätze dürften den Aktienmärkten Rückenwind verleihen und die positive Anlegerstimmung weiter stärken. Trotz einer Stabilisierung der Gesamtinflation bei fast 3 % signalisieren lokalisierte Spitzen – insbesondere bei Konsumgütern – einen anhaltenden Preisdruck.
Die Zölle bleiben ein kritischer Faktor für die Bewertung der Inflationsaussichten. Sie werden oft als einmalige Anpassung abgelehnt und wirken sich weiterhin auf die Lieferketten aus, erhöhen die Kosten und stellen die Annahmen über die langfristige Preisstabilität in Frage. Wenn die Inflation wieder anzieht, könnte die US-Notenbank (Fed) die Zinssenkungen aussetzen, und die Zinskurve könnte steiler werden – was die Bewertungen sowohl auf den Aktien- als auch auf den Anleihemärkten neu gestaltet und unter Druck setzt.
Die Gewinnstärke untermauert den Optimismus, doch hohe Bewertungen und unterbewertete geopolitische Risiken erfordern die Aufmerksamkeit der Anleger.
Es ist an der Zeit, globale Chancen zu nutzen
Die Ausweitung der Aktienchancen über die USA hinaus sollte 2026 weiterhin ein Schlüsselthema sein. Hier sind Bereiche, die wir als überzeugend finden.
- Japan: Strukturelle Transformation. Japan zeichnet sich als überzeugende Anlagemöglichkeit aus, da sich das Land von einer Bargeld-Sparkultur zu einer Anlagekultur entwickelt. Zum ersten Mal seit Jahrzehnten ist der Optimismus der Anleger für japanische Aktien hoch, angetrieben durch anlegerfreundliche Corporate Governance-Reformen und eine sinnvolle Verlagerung der japanischen Verbraucher von einer Spar- zu einer Anlagekultur. Demografische und Inflationstrends beschleunigen diesen kulturellen Übergang und schaffen Chancen für lokale Unternehmen und globale Anleger. Wir sind optimistisch und erwarten höhere Renditen für japanische Aktien.
- Europa: Potenzial unter Druck. Die Lockerung der Zinssätze und die lockere deutsche Schuldenbremse haben die Aussichten für europäische Aktien im Jahr 2025 gesteigert. Dennoch steht Europa derzeit unter erheblichem Druck. Regulatorische Belastungen und der Wettbewerb aus China in Form hochwertiger günstiger Artikel wie Elektrofahrzeuge stellen die Dominanz Europas im verarbeitenden Gewerbe in Frage. Politische Maßnahmen und Deregulierung werden entscheidend sein, wenn Europa sein wirtschaftliches Potenzial weiter erschließen und die Vorteile des europäischen Binnenmarktes nutzen will.
- Vereinigtes Königreich: Anzeichen eines allmählichen Wiederanziehens des Wachstums trotz anhaltender Herausforderungen. Das Vereinigte Königreich bedarf einer genauen Betrachtung. Wir beginnen Anzeichen einer Auflockerung beziehungsweise einer Beschleunigung des Wirtschaftswachstums in diesem Markt zu erkennen. Der jüngste Anstieg des britischen Aktienmarktes auf Rekordhöhen hat eine Debatte über die Aussichten für britische Aktien ausgelöst. Acht Aktien haben mehr als die Hälfte der Renditen des FTSE 100 erzielt und spiegeln damit die Konzentrationsdynamik wider, die den US-Aktienmarkt geprägt hat. Unter dieser Konzentration verbergen sich jedoch interessante Chancen: Hunderte von Unternehmen, die zu attraktiven Bewertungen gehandelt werden und über solide inländische Fundamentaldaten verfügen. Die Inflation ist jedoch mit 4 % hartnäckig, und die Fiskalpolitik neigt zu höheren Steuern. Während die Bewertungen attraktiv sind, hinken strukturelle Reformen im Vergleich zu anderen Regionen noch hinterher.
- Schwellenländer: Gewinnen an Boden. Die Schwellenländer (EM) erscheinen zunehmend attraktiv. Ein schwächerer Dollar und anhaltendes globales Wachstum unterstützen diese Märkte in der Regel, und wir sind jetzt deutlich positiver gegenüber Aktien aus Schwellenländern eingestellt als früher.
Günstiges Umfeld für Anleihen, aber die Risiken bleiben
Die Anleihemärkte starten mit einem bemerkenswerten Optimismus ins Jahr 2026. Eine stabile Wirtschaft, die Zinssenkung der Fed und eine gesunde Nachfrage nach Anleihen bilden die Grundlage für konstruktive Renditen. Die Fundamentaldaten von Investment-Grade-Anleihen bleiben robust, und die öffentlichen Kreditmärkte wirken stabil. Wir sehen ein wachsendes Interesse der Anleger an privaten Krediten; als Anlageklasse bietet sie Chancen für differenzierte Renditen, erfordert aber Wachsamkeit. Intensives Research und ein aktives Management werden entscheidende Instrumente für Anleger sein, um die sich entwickelnden Chancen der privaten Kreditbranche zu nutzen.
Die steigende globale Staatsverschuldung bleibt ein längerfristiges Anliegen für die Märkte, insbesondere mit steigenden Zinszahlungen. Die nächsten drei bis fünf Jahre könnten erhebliche Konsequenzen nach sich ziehen, wenn dieses strukturelle Problem nicht gelöst wird. Wir sollten die Fiskalpolitik genau im Blick behalten und beurteilen, welcher Schuldenstand nachhaltig ist. Hohe Verschuldung ist nicht nur ein US-Problem – sie stellt eine globale Herausforderung dar, von der mehrere Länder, darunter Japan, Europa und weitere Regionen, betroffen sind. Es gibt Lösungen, aber sie erfordern mutiges Handeln angesichts schwieriger politischer Entscheidungen.
Geopolitische Risiken: Sorglos oder abgestumpft?
Unter dem Selbstvertrauen der Märkte liegt eine unterschwellige geopolitische Risikoströmung. Die Märkte haben diese Risiken 2025 größtenteils ignoriert, möglicherweise bis hin zur Selbstzufriedenheit. Zu Beginn des Jahres rücken geopolitische Ereignisse in den Vordergrund: Der venezolanische Präsident Nicolás Maduro wurde durch eine US-Militäroperation abgesetzt, und die US-Politik gegenüber Lateinamerika befindet sich im Wandel. Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine bleibt ungelöst, während die Spannungen zwischen China und Taiwan weiterhin ein Anlass zur Sorge sind. Außerdem erhöhen die sich verändernde US-Politik gegenüber Europa und die Konfliktrisiken im Nahen Osten die Komplexität des geopolitischen Umfelds. Bei hohen Bewertungen, insbesondere bei US-Aktien, ist der Fehlerspielraum gering. Im Investmentbereich gibt es ein altes Sprichwort: Vertrauen bedeutet Liquidität, und Liquidität bedeutet Vertrauen. Eine größere Störung kann das Vertrauen in die Märkte schnell untergraben, und Liquidität kann in den heutigen schnelllebigen Märkten innerhalb kürzester Zeit verschwinden. Wir könnten nur einen Vorfall davon entfernt sein, dass die Märkte ihre Selbstzufriedenheit verlieren und negativ auf destabilisierende Weltereignisse reagieren.
KI und Transformation
Künstliche Intelligenz (KI) ist ein wichtiges Anlagethema für 2026, wobei die Ausgaben der Unternehmen für KI auf die Kostensenkung und die Produktivitätsverbesserung ausgerichtet sind. Während die unmittelbaren Vorteile greifbar sind, bleibt der langfristige Return on Investment (ROI) ungewiss. Dies wirft die Frage auf, wie 2027 und die Zeit danach aussehen wird. Wir beobachten genau, welche Auswirkungen der Ausbau von KI auf die Märkte hat und wie sich die Zirkularität bestimmter KI-Investitionen gestaltet.
Über ihre Bedeutung als Anlagethema hinaus betrachtet Columbia Threadneedle KI als zentralen Hebel für ihre Transformationsstrategie, der die Research-Produktivität, den Portfolio-Aufbau und die Kundenberichterstattung verbessert. Wir sind sehr optimistisch, dass wir das Kundenerlebnis verbessern und die operative Effizienz mit dem intelligenten Einsatz von KI und anderen transformativen Werkzeugen steigern können.
Diversifikation ist nicht verhandelbar
Während US-Aktien starke Renditen erzielt haben, zeigt die Geschichte, dass sich die Führungspositionen verschieben. Des Weiteren unterstreicht die enorme Konzentration der Renditen in im Wesentlichen sieben Aktien das Argument für Diversifikation. Ein breit diversifiziertes Portfolio – das sowohl Large Caps als auch Small Caps, US-amerikanische und internationale Aktien, festverzinsliche Wertpapiere sowie alternative Anlagen umfasst – ist entscheidend für langfristigen Erfolg.
Small Caps gewinnen an Interesse, angetrieben durch fallende Zinssätze und ein günstiges Wirtschaftswachstum. Internationale Investitionen profitieren von einem schwächeren US-Dollar und erheblichen Reformen in Märkten wie Japan. Kommunale Anleihen, die oft übersehen werden, bieten attraktive steueräquivalente Renditen und sollten in den Anlegerportfolios eine größere Rolle spielen. Investment-Grade-Anleihen, die fundamental hervorragend aufgestellt sind, bieten wichtige Stabilität; Core- und Core-Plus-Positionen sollten weiterhin die Basis des Portfolios bilden. High-Yield-Anleihen, die zwar enge Spreads aufweisen, bieten dennoch angemessene Renditen. Alternative Investments bieten Diversifikationsvorteile, erfordern aber eine höhere Anlegerbildung, wenn sich der Zugang ausweitet. Ein breites Engagement ist immer eine gute Idee, aber im heutigen Umfeld ist Diversifikation wichtig.
Die Anleger gewinnen, während sich die Branche entwickelt
Das Asset Management bleibt wettbewerbsfähig, fragmentiert und dynamisch. Der Gebührendruck bleibt als erhebliche Herausforderung für die Branche bestehen, während die operative Effizienz eine größere Aufmerksamkeit verdient. Die Konsolidierung kann sich beschleunigen, insbesondere in Abwärtsmärkten, während der Wettbewerb um Talente intensiv bleibt. Innovationen bei Anlagevehikeln, Strategien und Technologie sind weiterhin darauf ausgerichtet, die sich entwickelnden Bedürfnisse der Anleger bei sich ändernden Marktbedingungen zu erfüllen.
Aktive ETFs, getrennt verwaltete Konten, Modellportfolios und ein erweiterter Zugang zu alternativen Investments verändern die Anlagelandschaft und bieten Anlegern eine größere Auswahl beim Zugang zu Anlagelösungen. Investmentfonds bleiben relevant, insbesondere in Altersvorsorgeplänen, aber der Preisdruck und Innovation bevorzugen neuere Anlagevehikel. Kurz gesagt, Innovation bei Anlagevehikeln ermöglicht Anlegern niedrigere Kosten, größere Flexibilität und mehr Lösungen.
Die Nachfrage nach alternativen Anlagen steigt, da die Anleger eine Diversifikation und differenzierte Renditen suchen, aber wir müssen bei der Portfolio-Allokation überlegt vorgehen. Die Abwägung dieser Vorteile mit der teilliquiden oder illiquiden Natur alternativer Vermögenswerte bleibt kritisch. Der Erfolg hängt von Planung und Bildung ab – Berater und Kunden müssen die Kompromisse verstehen und bereit sein, Kapital langfristig zu binden. Die Demokratisierung des Zugangs ist positiv, aber fundierte Entscheidungen sind unerlässlich.
Wachsende Relevanz des aktiven Managements
Im Jahr 2026 bleibt ein aktives Management von entscheidender Bedeutung. Da das passive Anlegen zunimmt, schaffen Ineffizienzen in Aktien und Anleihen für qualifizierte Manager Chancen, falsch bewertete Wertpapiere aufzudecken und durch rigoroses Research und Portfolio-Aufbau Alpha zu erzielen.
Bei Columbia Threadneedle konzentrieren wir uns auf die Säulen Research-Intensität, globale Perspektive und kontinuierliche Verbesserung. Tiefgehendes, datengesteuertes Research untermauert die starke Portfolio-Performance und hilft uns, Chancen zu identifizieren und Risiken in einer komplexen Welt zu steuern. Unsere globale Reichweite bietet Einblicke in verschiedene Märkte, und unser Engagement für Innovation bringt uns nach vorne. Unser Ziel ist klar: unseren Kunden zu helfen, durch fundierte, disziplinierte und zukunftsorientierte Anlagestrategien bessere Ergebnisse zu erzielen.
Fazit
Das kommende Jahr bietet eine Landschaft reich an Chancen – aber nicht ohne Risiken. Die Märkte sind positiv gestimmt, die Liquidität ist stark und es herrscht Optimismus. Dennoch kann das Vertrauen fragil sein. Inflationsüberraschungen, geopolitische Schocks oder Stress auf den Kreditmärkten könnten die Anlagelandschaft schnell verändern. Wachsamkeit ist unerlässlich, um die Chancen und Risiken von 2026 zu bewältigen.
