Jitzes Noorman
Delegated CIO & Investment Strategist
Alexander van Aken
Portfolio Manager & Delegated CIO
‘Maar beleggen in niet-marktgewogen indices had 40% rendement gekost in de afgelopen vijf jaar’.
De belangrijkste conclusies:
- In de afgelopen jaren is de concentratie in portefeuilles aandelen ontwikkelde markten flink toegenomen. Dit uit zich in een dominantie van het landengewicht van de VS met 74%, maar bijvoorbeeld ook in een hoog gewicht voor de top 10 aandelen met 26%, waarbij de top 10 aandelen wordt gedomineerd door enkele tech-giganten.
- De cruciale vraag is of deze hogere concentratie ook leidt tot een verhoogd concentratierisico in portefeuilles aandelen ontwikkelde markten.
- De toegenomen concentratie leidt weliswaar tot een verhoogd risico, maar wij concluderen dat de mate van spreiding nog steeds acceptabel is.
- Voor aandelen ontwikkelde markten is een goede spreiding over sectoren belangrijker dan een goede spreiding over landen. De MSCI World Index biedt nog steeds een gelijkmatige sectorspreiding. Ook de diversificatie binnen de verschillende sectoren is nog steeds voldoende.
- Een hoge marktkapitalisatie is niet per definitie een indicatie van een ‘zeepbel’. Indien wij verder terugkijken dan de afgelopen vijfentwintig jaar, dan zijn de huidige concentraties ook niet uitzonderlijk.
- De markten prijzen zelf momenteel ook een (verrassend) hoge mate van diversificatie in.
- En ten slotte, is er eigenlijk geen goed alternatief voor wegingen gebaseerd op marktkapitalisatie. Elk alternatief kent ook weer nadelen.
